PE和PEG估值法完整版.docx

PE和PEG估值法????

????(转自〕???

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??????????巴菲特的投资理念概括起来主要有三点:1.平安边际理论2.集中投资理论3.市场先生理论.

??????????这些理论理解起来非常容易,但做起来却很难,原因在于:?

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??????????1.很难定量分析一只股票的价格是否低估。??

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?????????2.什么样的股票才能够长期重仓持有????

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???????????3.当你买入这只股票的时候,市场是否真的处于失效状态???????对于这三个问题的定量分析,几乎难以确定,因为定量即意味着准确的错误.所以定性分析是唯一的出路.定性分析的方法有多,PEG+PE法就是一种,?这个方法简单有效,如果能熟练运用,能够获得像彼得.林奇一样的惊人成绩(当然彼得.林奇不会只用这个方法。〕?????????

??????????那么,什么是PE和PEG呢?PE的中文意思是市盈率,PEG的中文意思是市盈率相对利润增长的比率.?

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??????????他们的计算公式如下:???

???????????1.静态PE=股价/每股收益(EPS)(年)?或?动态PE=股价*总股本/下一年净利润(需要自己预测)??????

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???????????2.PEG=PE/净利润增长率*100????如果PEG1,股价那么高估,如果PEG1(越小越好),说明此股票股价低估,可以买入.PEG估值的重点在于计算股票现价的平安性和预测公司未来盈利确实定性.????????????

??????????用PEG+PE法投资股票的几个要点:???

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??????????????1.价值投资,买廉价货?考察重点:静态PE和PEG?????买股票的时候我们对价格的唯一要求就是廉价.那么股价是否足够廉价，需要我们考察一下公司近几年的净利润增减情况,希望保守一点的话可以考察EPS的增?长率,因为总是扩大股本的股票会稀释EPS.得到EPS近5年的平均增长率后,就可以计算PEG了.假设一只股票现在的PE是50倍,上一年年报净利润增?长率是40%(保守的话可以用刚刚算出的EPS年平均增长率的数据),此时的PEG就是50/40%*100等于1.25大于1,此时的股价就有高估的嫌?疑.不值得买入.也就是说如果静态PE(50倍)和PEG(大于1)都显示高估的话,就不要买入,此时投资的风险会比拟大。????

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???????????2.趋势投机,成长性使你的买价获得平安边际???考察重点:买入价对应的动态PE和PEG?????牛市里做一下趋势投机来获取高收益是无可厚非的，那么怎么用这一方法判断趋势呢？在买入一只股票后的持有阶段,我们要关注公司的季报和年报,如果业绩的?增长很快,比方HYPERLINK招商银行?2006年净利润增长了87%,而你的买入价对应的市盈率只有39倍的话,2006年底的PEG=39/87%100=?0.441,很平安。另外因为08.09年招商银行的利润增长率继续超过50%的可能性很大,于是随着利润的增加,你的买入价对应的PE和PEG?在08.09年会不断调低-----这就是成长性带来的平安边际.也是趋势投机所表述的平安边际，所以招商银行就是很好的趋势投机品种.???

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??????????????3.判断股票价格的高估?考察重点:动态PE和PEG?????还是以招商银行为例,难道这个股票在任何价位都可以做趋势投机吗，不是的，如果招商银行在很短的时间内发生巨大的上涨,PE很快到达了70~80倍,此?时PEG就会大于1,并透支了今后几年的业绩〔招商银行今后几年的业绩不大可能以70％～80％的速度增长〕,说明股价严重高估,此时没买的人就不要买?了，而已经买入获利的人会很矛盾：我已经获利不少，?而股票又严重高估，我是继续持有等待它大调整消化泡沫，吞掉浮赢,还是卖出兑现利润呢？我的意见是，如?果有更好的投资品种，不妨减仓兑现盈利，投资那个更好的品种，如果没有更好的换仓品种，而这个现在高估的公司根本面和质地也无任何变化的话，不妨忽略市场?的疯狂，继续持有，因为长期看，好公司股价走势的任何一个高点都是以后的低点。所以选择公司还是最重要的。不过PEG大于1的程度越大,泡沫就越严重,下?跌时幅度就会越大,如果持有的话要有近期收益率低企的心理准备.还有如果是高估的话，就用４条价格平均线来衡量是否持有股票，如果突破３４天平均线，最好?赶快获利出货。??

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???????????4.要补充一点?关于动态市盈率的估计这一点非常重要,因为它决定了公司未来收益确实定性,我们?不可能等到年底公布年报后再确定投资