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上市公司偿债能力文献综述

关于上市公司偿债能力的文献综述

本文针对中国上市公司的偿债能力，首先综述了评价上市公

司偿债能力的财务指标及影响因素。同时回顾了中国上市公司发

展历程，阐述了这一进程中衡量公司偿债能力财务指标的运用。

最后指出中国上市公司在偿债能力指标运用方面的缺陷并提出

针对性的建议。

【关键词】上市公司；短期偿债能力；长期偿债能力；财务

指标

偿债能力是指一个公司偿还到期债务的能力，包括短期偿

债能力和长期偿债能力。偿债能力的大小直接关系到企业所面临

的财务风险的大小。因此，偿债能力的分析不仅债权人关心，股

东和经营者都非常重视。影响企业偿债能力的因素有很多，其中

主要包括：资产的流动性、资产的规模、资产结构、债务的流动

性、权益结构、盈利能力等。

一、短期偿债能力分析

（一）流动比率

罗斯（StephenA.Ross）和韦斯特菲尔德（Randolph

W.Westerfield）等人认为：流动比率是衡量上市公司短期偿债能

力最著名且应用最广泛的一个财务指标。它被定义为：流动比率

=流动资产/流动负债。他们认为，对一位债权人来说，特别是短

期债权人来说，流动比率越高越好。对于企业来说，一个高的流

动比率意味着流动性，但同时也意味着现金和其他短期资产未得

到充分利用。他们期望一个至少为1的流动比率，因为流动比率

低于1倍意味着经营运资本是负数。

曾繁荣，王有梅（20XX年）提出，流动比率=流动资产/流

动负债，其中流动资产包括货币资金、应收账款、有价证券及存

货；流动负债包括应付账款、应付票据、期内到期的长期债务、

应交税费及其他应付费用。该比率是典型的静态指标，其计算

数据均来自于资产负债表。一般认为流动比率应维持2U1才足

以表明企业的财务状况稳妥可靠，但也并非越高越好。例如，存

货积压、产品滞销、应收账款已过期等因素虽然提高了流动比率，

但并不代表企业具有较高的偿债能力。

因此，考察流动比率的同时应注意流动资产的构成及其与长

期负债所占份额的关系。

刘铁良（1994）认为，流动比率是衡量企业短期偿债能力的

重要比率.企业有无维持偿还短期债务的能力,对于企业的经营,

发展以致生存至关重要。一个企业如果缺乏短期偿债能力,不但

会因信用受损无法赊购商品而加大资金成本,无力掌握稍纵即

逝的有利经营时机,限制或束缚管理者对企业资金的灵活调配;

而且由于无力支付短期债务,势必会被迫出售长期投资或其他资

产,如若情况恶化,甚至于会因无力偿还债务而破产清算。他提出

流动比率有以下特点：1.流动比率可以显示企业以流动资产抵

偿流动负债的程度。就其相对关系而言,流动资产与流动负债比

值越大,从资产中偿付负债的保障程度就越高,流动负债获得清

偿的机会就越大,企业短期偿债能力就越强。2.流动资产超过流动

负债的部分(即营运资金)具有缓冲作用,企业一旦除货币资金以

外各流动资产发生处置或变现损失,缓冲区就可发挥补偿作用,缓

冲区面积越广,对债权人的保障程度就越大，因此利用流动比率,

可以衡量流动资产价值跌落时债权人现有安全边际的大小。

3.流动比率可以表明企业所拥有的营运资金与短期债务的

比例关系,可以显示企业应付各种不确定因素冲击的能力。这些

不确定因素所造成的意外损失、资产贬值,以及市场竞争压力等,

随时都有发生的可能,如果一旦发生,将会使企业遭受重大的损失。

刘伟（20XX年）认为，流动比率是指企业全部流动资产与

全部流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资

产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资

产偿还到期流动负债的能力又称短期偿债能力比率。流动比率的

计算公式为:流动比率=流动资产/流动负债一般情况下，流动比

率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。流动

比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，而

且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小；

如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。

但是，流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，

会影响资金的使用效率和企业的获利能力。

（二）速动比率

刘伟（20XX年）认为，速动比率是企