分化世界带来的确定与不确定.pdfVIP

宏观经济研究

宏观动态报告

目录

一、全球增长的分化1

二、全球通胀的分化2

三、全球政策的分化4

3.1货币政策4

3.2财政政策4

四、全球的确定性与不确定性5

4.1较确定性5

4.1.1美元贬值与日元升值5

4.1.2我国香港地区可降息5

4.1.3我国降息与利率长牛6

4.1.4美债与黄金投资机会6

4.2不确定性7

4.2.1对中国的影响路径7

4.2.2美国的财政危机？9

风险提示11

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图表目录

图表1：全球增长分化：GDP不变价增长（实线）和未来彭博预期均值（虚线）1

图表2：全球增长展望：全球化贸易显著的影响全球经济发展1

图表3：全球增长展望：工业化以来的全球化和逆全球化阶段2

图表4：全球通胀分化：CPI当月同比（实线）和未来彭博预期均值（虚线）2

图表5：全球通胀分化：美国、日本和欧元区的CPI主要分项环比3

图表6：全球通胀展望：利差倒挂结束后，经济进入衰退，之后是滞胀或复苏3

图表7：货币政策分化：主要央行目标利率4

图表8：货币政策分化：主要央行资产规模：逐月变化4

图表9：财政政策分化：12个月财政开支：滚动同比4

图表10：财政政策分化：政府债务/GDP规模占比4

图表11：美元指数v.欧元/美元汇率5

图表12：美元指数v.美元/日元汇率5

图表13：目标利率：中国香港v.美国6

图表14：国债利率和利差：中国香港v.美国6

图表15：关键利率：我国v.美国6

图表16：国债利率和利差：我国v.美国6

图表17：美国CPI、政策利率和国债利率7

图表18：黄金价格v.美国实际利率7

图表19：全球主要国家：黄金储备和其在外汇储备中的占比7

图表20：我国政策利率、国债利率和汇率8

图表21：我国出口v.美元指数8

图表22：我国出口：不同地区份额占比8

图表23：我国出口：不同地区同比增速8

图表24：全球主要地区：发电量规模变化8

图表25：全球主要地区：发电量占比变化8

图表26：美国财政开支：主要分项结构占比9

图表27：美国财政开支：主要分项同比增速9

图表28：美国政府债务：总规模和同比增速9

图表29：美国国债融资：主要期限分布明细9

图表30：美国历史上的国债利差倒挂结束之后：GDP增长、股指同比和国债利率10

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