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银行理财监管文件全梳理

【民生固收】银行理财监管文件全梳理原创

2016-08-11

李奇霖/梁路平

奇霖金融研究

报告摘要：理财新规出台，引发市场波澜2016年7月27

日，《2016年商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》

出台。此次征求意见稿吸纳了原有28个关于银行理财业务

监管文件的重要内容，并提出一些创新性管理措施，从而形

成一个更为全面的监督管理文件，引发市场热议。新规首次

确立银行理财资产破产隔离地位2005年2号文以来多个文

件均对银行理财风险隔离制度有所规定，2013年伴随“栅栏”

原则提出，银行理财风险隔离机制不断完善。在此基础上，

2016年征求意见稿总则首次确立了银行理财的破产隔离地

位，这对于提升银行理财安全系数、提高理财业务运作效率

大有裨益。分级产品成为历史，分类管理成为变革亮点新规

首次提出禁止发行分级产品，同时确立了银行理财分类管理

的思路，将银行理财业务划分为基础类和综合类业务，并就

综合类业务的准入门槛从定量和定性角度加以限定。这种划

分使得不满足从事综合类业务的银行无缘非标和权益类资

产的投资项目，限制了此类银行的投资范围，从而加剧了银

行间理财业务竞争。业务规则和风险管理突显“严监管、去杠

杆、去通道”的变革思路在管理体系方面，新规对“三单”要求

愈加严格；在销售管理方面，销售原则、渠道和起点均有所

变更；在投资管理方面，2016征求意见稿划定了140%的杠

杆上限，同时对标准化资产投资实行“双十限制”，规定非标

资产只能对接信托通道，不能对接资管计划。这一系列措施

对于降低银行理财杠杆水平、加强穿透式监管提供了有利条

件，体现了“泛资管”时代的监管方向。风险提示：经济基本

面风险，政策风险正文：从2004年商业银行理财业务诞生

以来，银监会共出台29部相关文件/征求意见稿对其进行监

管，内容囊括理财业务的资格准入、投资方向、风险管理、

操作规范等各个方面，监管要求和规范也根据实际业务需要

不断进行更新调整。根据2014年征求意见稿，《商业银行个

人理财业务管理暂行办法》（银监会令〔2005〕2号）、《商

业银行个人理财业务风险管理指引》（银监发〔2005〕63号）、

《关于商业银行开展个人理财业务风险提示的通知》（银监

办发〔2006〕157号）、《关于商业银行开展代客境外理财业

务有关问题的通知》（银监办发〔2006〕164号）、

《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通

知》（银监办发〔2007〕114号）、《关于进一步调整商业银

行代客境外理财业务境外投资有关规定的通知》（银监办发

〔2007〕197号）、《关于调整商业银行个人理财业务管理有

关规定的通知》（银监办发〔2007〕241号）、关于进一步规

范商业银行个人理财业务有关问题的通知》银监办发〔2008〕

47号）、《关于进一步加强商业银行代客境外理财业务风险管

理的通知》（银监办发〔2008]〕259号）、《关于进一步规范

商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》（银监发

〔2009〕65号）、《关于进一步规范商业银行个人理财业务

报告管理有关问题的通知》（银监办发〔2009〕172号）、《关

于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》

（银监发〔2011〕91号）等14个文件被废止；在2016年

征求意见稿第八十一条中，又在14年征求意见稿的基础上，

将《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项

的通知》（银监发〔2009〕113号）、《关于规范商业银行理

财业务投资运作有关问题的通知》（银监办发〔2013〕8号）

废止。我们以2016年征求意见稿的框架为指导，对理财

监管文件的演变做了一个系统性梳理，虽然有些文件已经被

废止，但在回顾理财监管规则变化的同时，可以见证中国商

业银行理财业务发展的脉络，同时也可对其对债券市场的影

响进行思考。文中对文件“有效”和“已废止”的标注2014以年

和2016年征求意见稿为准，两者冲突时以后者为准。一、

总则1、立法背景及目的不尽相同（1）以规范商业银行理财

业务综合性管理为目的而制定的监管文件2005年2号文和

2005年63号文是针对商业银行理财业务最早和最全面的监

管文件，分别规定了理财业务的一般性约束条件和风险管理