20221107-环保行业2022Q3业绩综述-龙头公司增速承压，建议关注Q4估值切换机会-华创证券-18页.pdfVIP

行业研究

证券研究报告环保及公用事业2022年11月07日

环保行业2022Q3业绩综述

龙头公司增速承压，建议关注Q4估值切换推荐（维持）

机会

防御性依旧明显，实现超额收益。1）从收益角度来看，2021年底至报告撰写华创证券研究所

日（11月4日），申万环保指数下跌19.10%，在31个申万一级行业中排名第

18；而同期沪深300则下跌23.75%，实现近5%的超额收益，若以2021年初证券分析师：庞天一

为基点，超额收益则高达25%+。2）从估值角度来看，2017年起商业模式导

致的估值下跌后，环保板块仍处于历史估值的底部区间。随着大盘整体向上修电话：010

复、攻守兼备特点凸显，行业估值有望向上修复；同时多家环保公司的第二曲邮箱：pangtianyi@

线业务布局进展顺利，亦对估值修复起到催化作用。执业编号：S0360518070002

样本极值对板块表现影响明显。2022Q1-Q3，60家样本环保上市公司营业总

行业基本数据

收入为1867亿元，同比下滑2.2%；归属于母公司的净利润218亿元，同比增

长32.1%，盈利能力显著恢复。子版块中，固废板块因样本公司亏损大幅收窄占比%

增速迅猛；节能、水务板块则因样本公司获取大额投资收益而净利率提升；大股票家数(只)1380.02

总市值(亿元)9,066.781.04

气和监测板块营收表现平稳归母利润则小幅下滑。

流通市值(亿元)6,786.121.03

龙头公司增速承压，Q4或迎估值切换机会。由于宏观因素（疫情等）影响超

预期，我们此前重点推荐的瀚蓝环境（燃气板块拖累）、伟明环保（装备业务相对指数表现

增速下滑）和高能环境（项目投产延后）三家龙头公司Q3业绩增速均有所放%1M6M12M

缓，估值已处于历史底部区间；伟明、高能的实控人/高管也已启动了增持计绝对表现4.5%13.3%-4.9%

划。随着疫情逐渐改善三家龙头公司23年业绩有望在低基数下迎来高成长，相对表现5.5%19.5%17.8%

Q4或有望迎来估值切换机会。

环保行业基金重仓股稳定依旧。环保板块2022Q3机构持仓市值前5名为聚光2021-11-08~2022-11-04

9%

科技、高能环境、景津装备、瀚蓝环境和伟明环保，与2022年H1相同。由

于三季度贴息贷款政策聚光科技机构关注