20221107-基础化工行业2022年三季报总结-2Q3需求不振导致周期品价格回落，下游细分成长边际改善-申万宏源-38页.pdfVIP

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2022年11月07日22Q3需求不振导致周期品价格回落，下

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行看好——基础化工行业2022年三季报总结

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相关研究

本期投资提示：

周期静待春旺，关注氟化工、资源可

证控、自主可控等相关领域-《化工周报2022Q3海外原油价格冲高回落，欧洲天然气及电价维持高位，国内化工品价差优势仍有望维持，

券22/10/31-22/11/04》2022年11月但国内需求疲软，部分子行业盈利能力下滑。全球原油供需格局叠加地缘政治催化，2022年以来布

研6日伦特油价快速冲高回落，三季度全球经济衰退忧虑升温，同时美元走势强劲，国际油价持续下跌，

究周期价格随淡季回落，重点关注氟化但欧洲能源危机导致天然气及电价维持高位。22Q3伦特原油现货均价99.72美元/桶，同比增长

报工、农化产业链-《化工周报35.3%，环比下降11.5%；欧洲管道天然气期货均价60.5美元/百万英热，同比增长260.5%，环比

告22/10/24-22/10/28》2022年10月增长91.9%。国内能源套利趋势增强，出口需求维持高位，但受需求下滑拖累，周期品价格快速回

30日落。1-3Q2022化工板块（剔除石油化工及民营炼化，下同）以量补价，盈利规模水平同比持续提

升。化工板块1-3Q2022营业收入16165亿元，同比增长16.9%，实现净利润1816亿元，同比增

加7.8%，符合预期。其中，2022Q3单季度实现净利润430亿元（YoY-22.97%，QoQ-

证券分析师42.84%），毛利率、净利率分别为19.1%、8.2%，同比分别下降5.4、3.2pct，环比分别下降

宋涛A02305160700013.8、4.7pct，盈利能力环比下滑。销售费用率同比下滑0.2pct但环比提升0.3pct，管理费用率同

songtao@比、环比分别提升0.2、0.9pct，由于人民币贬值带来汇兑受益，财务费用率同比下降0.7pct，环比

研究支持基本持平。整体行业的资产负债率为49.7%，同比提升0.1pct，环比下降0.2pct，整体处于历史底

任杰A0230522070003部区间。22Q3行业固定资产+在建工程同比、环比分别增长16.7%、4.3%，进入新一轮产能扩张

renjie@周期。22Q3行业经营性现金流净流入527亿元，环比下滑364亿元；投资性现金流净流出615亿

赵文琪A0230121050004

元，环比增加57亿元；筹资性现金流净流出274亿元；净现金流流入186亿元。

zhaowq@

从2022年三季报来看：化工行业1-3Q2022景气高点回落，周期品价格受需求拖累下行幅度较

联系人

大，细分成长成本压力逐步缓解。根据我们跟踪的65家主流化工公司2022年三季报情况，1-

马昕晔