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宏观经济专题报告

2024年8月24日

美联储鸽派

8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上

发表讲话。鲍威尔表示越来越有信心，通胀正在可持续地恢复

研究所

到2%的路径上，劳动力市场已经明显冷却下来，并表示不寻

求或欢迎劳动力市场状况进一步冷却。鲍威尔认为美国通胀的

研究员：刘洋

上行风险已经减弱，而就业的下行风险则增加了。鲍威尔直接

从业资格：F3063825

坦言：“现在是调整政策的时候了，前进的方向很明确，降息

投资咨询：Z0016580

的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的

联系方式：

平衡。”鲍威尔吹响了鸽派的号角。鲍威尔演讲后，美国股市

Liuyang18036@greendh.c

om上扬，美国国债收益率跳水，美元指数跳水。

杰克逊霍尔年会上，欧洲央行利率决策管理委员会的几名

高级官员对欧洲央行下一步是否放松货币政策进行了阐述。葡

萄牙央行行长MarioCenteno说：“当然，就货币政策而言，

最有可能的举措是继续降息。9月很容易。”拉脱维亚央行行

长MartinsKazaks也表示对下个月会议上再次降息持开放态

度，他表示：“考虑到我们目前掌握的数据，我非常愿意在9

月份讨论进一步降息的可能性。”

欧洲央行大概率在9月会降息，对美联储来说是降25个

基点还是50个基点的问题，美联储官员会观察8月的通胀和

就业数据。在欧美均预期降息的氛围下，中国国债的收益率也

会倾向于下行。虽然在过去的一段时间，央行对国债收益率做

了指导，近日交易商协会副秘书长在接受《金融时报》采访时

表示央行对长期国债利率的风险提示，是为了遏制羊群效应导

致长期国债利率单边下行可能潜藏的系统性风险，并未设置长

期国债利率区间。中国国债利率的合理范围可能也会随着外部

环境和内部新的变化而变化。

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