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证券研究报告|行业周报

2022年02月21日

农林牧渔

1月能繁首次同比下降，猪价震荡下行养殖亏损加剧

养殖板块：1）生猪：1月能繁首次同比下降，猪价震荡下行养殖亏损加剧。2022增持（维持）

年1月31日全国外三元生猪价格跌至13.8元/千克，周环比下跌1.4%，同比下

跌60.0%；截止2022年1月，国内能繁母猪存栏量4290万头，月环比下降0.9%，

同比下降3.7%，2020年6月至今同比首次转负。2022年2月18日外购仔猪养行业走势

殖利润亏损149.84元/头，自繁自养亏损495.1元/头，连续九周亏损且幅度继续

扩大，饲料成本高企导致猪粮比价连续下跌，国家发展改革委以及多省均发布猪

农林牧渔沪深300

粮比过渡下跌一级预警，视情启动猪肉储备收储工作。短期看饲料成本与收储预

0%

期或对猪价形成支撑，但由于需求端整体偏弱猪价向上波动有限，养殖亏损持续

加剧，且产能结构变化存在高效二元母猪替代低效三元母猪趋势，因此我们认为

-16%

猪价二次震荡探底趋势不改，产能去化或继续加速，继续重点关注左侧布局，未

来考虑出栏规模及确定性以及成本下降弹性空间等多重因素，生猪板块建议关注：

温氏股份、天康生物、傲农生物、牧原股份。2）禽类：节后鸡价呈现下行趋势，-32%

预计产能下降仍对鸡价形成支撑。春节假期结束需求端偏弱，黄羽鸡价格周内呈

现明显跌势，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价2022年2月18日分别为6.64-48%

2021-022021-062021-102022-02

元/7.35元/9.28元/7.75元/500g，周环比分别变动-11.47%/-7.43%/-

2.32%/+0.78%，同比分别变动-18.53%/-6.84%/+1.09%/-12.03%。根据中国畜

牧业协会禽业分会数据目前黄羽鸡父母代存栏已基本下降至2018年正常水平，

供给收缩趋势对鸡价形成有力支撑，后续预计2022Q2五一节假日等消费旺季来作者

临或继续支撑全国鸡价。黄鸡反转行情中，我们看好成本管控能力与成长性俱佳

的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、湘佳股份。3）肉牛养分析师孟鑫

殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出执业证书编号：S0680520090003

“年牛羊肉自给率保持在85%左右”目标，行业供需缺口较大，关注肉牛规模化邮箱：****************

养殖机遇，建议关注：鹏都农牧。相关研究

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