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三全食品股份有限公司年报分析

一、背景介绍

近年来国家对于农业发展的重视度进一步增加，对农

业的投入不断提高。而且，农产品市场不断扩张、比较收

益逐渐提高、农业生产结构不断改善以及科技发展等都为

未来农业发展提供了难得的发展机遇。基于此背景，本文

以三全食品公司为例，对农业特别是速冻行业发展中存在

的优劣势加以分析。下面就该公司加以简要介绍：

三全食品股份有限公司（原名“郑州三全食品股份有

限公司”），前身是郑州三全食品厂，始创于1993年，是

一家以生产速冻食品为主的企业。1998年，郑州三全食品

厂改制设立为郑州三全食品有限公司。2001年6月，经河

南省人民政府豫股批字（2001）18号文批准，郑州三全食

品有限公司整体变更为郑州三全食品股份有限公司，并于

2001年6月28日在河南省工商行政管理局登记注册，注册

资本为人民币4300万元。2008年2月20日郑州三全食品

发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所中小企业板上

市交易。

二、三全食品公司的财务报表分析

本文对三全食品公司报表的分析采用了比率分析法。

通过对该公司2009-20xx年5个年度年报相关数据的搜集

与整理，从纵向对三全食品公司的偿债、营运、发展及获

利能力进行分析。同时，还选择了同行业的河南双汇投资

发展股份有限公司（简称“双汇发展”）做横向分析，通

过比较，找出三全食品公司的优势与不足，并提出相应的

建议，以扬长补短，提高竞争力，实现企业最大价值。本

文数据均来自巨潮资讯网。

1.偿债能力分析

本文对三全食品公司偿债能力的分析分为短期和长

期。其中，长期偿债能力通过资产负债率这一指标分析，

短期偿债能力从流动比率和速动比率指标来分析。相关信

息如图2-1、图2-2：

首先对长期偿债能力分析。资产负债率反映企业资产

对企业债务的保证程度，数值越大，企业资产对于负债的

依赖程度越高，风险越大。反之，风险越小。但要注意，

债权有财务杠杆的作用，适度负债对企业经营是有利的。

由图2-1知，近5年三全食品母公司的资产负债率呈现提

高―降低―提高的趋势，在20xx年时已达到61.09%，超过

国际上警戒线60%。可见该公司长期偿债能力不高，在以后

发展中资本结构有待改善。与同食品行业的双汇发展相

比，三全食品公司的负债资本过高，资本风险还是相对较

大。

再对短期偿债能力分析。由图2-2知，5年来短期偿债

能力变化不大。流动比率、速动比率分别在1―1.5之间、

0.5―1之间浮动，趋势都较平稳。而国际上通常认为的流

动比率为2较合适，下限为1。可见该公司的财务状况较稳

定，在一定程度上流动资金能满足公司的日常经营和债务

的偿还。但速动比率过低，存货过多，对经营存在影响。

横向比较中，三全食品短期偿债能力不及双汇发展，有待

提高。

2.营运能力分析

本文通过存货周转率、应收账款周转率和总资产周转

率及同行双汇发展情况对三全食品公司的营运能力进行分

析。相关信息如图2-3：

由图2-3知，三全食品公司的存货周转率基本在5上

下浮动，且近三年存货周转速度在下降，不利于资产的变

现。而应收账款周转率基本呈上升趋势且高于存货周转

率，总的来说，企业流动资产变现能力有一定提高。总资

产周转率是考察企业资产营运效率的重要指标，它表明经

营期间全部资产的流转速度，数值越高，资产利用效率越

高。5年间总资产周转率一直很平缓且低于1，可见资产的

利用效率并不高。与双汇发展相比，企业整体的营运能力

不强，有待提高，特别要提高存货的周转速度。

3.发展能力分析

对三全食品公司发展能力的分析相关信息如图2-4：

由图2-4可知5年来三全食品公司营业收入增长率、

营业利润增长率等发展能力指标的变化情况。总体来看，

只有20xx年年末这几项指标所反映的情况还不错，在同行

业中也是出类拔萃的。这源于20xx年总资产的较大增加，

有一定的规模效应。而且，由于公司对高端礼品粽子长期

的经营，上半年粽子旺销，加上汤圆饺子等业绩的增长，

使20xx年的收入出现了超预期增长。之后，各项指标又有

所下降。虽然20xx年之后公司的总规模在