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企业并购融资方式选择的影响因素及存在的问题及完善对策研究
目录
摘要 I
TOC\o1-2\h\u27593引言 1
4352一、国内外研究现状 2
17524(一)国外研究现状 2
21762(二)国内研究现状 3
9738(三)文献评述 3
24716二、企业并购融资相关理论 4
18213(一)代理成本理论 4
13357(二)信息不对称理论 4
8461三、我国企业并购融资方式及现状分析 6
15159(一)我国企业并购融资方式 6
5195(二)我国企业并购融资现状 6
29831四、企业并购融资方式选择的影响因素及存在的问题 8
10972(一)影响因素 8
30321(二)存在的问题 9
11493六、吉利汽车收购沃尔沃轿车 12
20256(一)背景介绍 12
9238(二)融资过程 12
3312(三)并购融资方式分析 13
2849七、优化企业选择并购融资方式的建议 14
22146(一)减少政府干预 14
4592(二)运用多种并购融资方式 14
30884(三)提升中介机构职业能力 15
25725(四)健全法律法规体系加大监督力度 15
16450八、总结 16
4474参考文献 17
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心,企业跨国并购或融资作为企业扩张的重要方法之一,越来越吸引企业的眼球。融资是解决企业在并购过程中资金短缺问题的有效解决方式,他保证了企业能够有足够的资金参与到收购决策当中,决定了企业并购的成功与否。我国相较于西方资本国家,我国的市场经济发展落后很多、并且能够借鉴的与我国实际经济形势相符的国外案例很少,这也让企业在并购过程中能够借鉴的成功案例很少,在一定程度上限制了我国中小企业试图通过并购来扩大规模的想法。因此,这一课题对我国企业并购融资问题的研究具有现实意义。本文首先介绍了国内外并购融资的研究现状及一些相关基础理论;其次,结合案例分析我国企业并购融资的方式及现状,然后,并且揭示了我国企业并购融资方式中存在的一些问题及影响因素,最后针对这一情况提出了针对性的建议。
【关键词】并购融资;融资方式;融资渠道
引言
20世纪80年代初期,国外学者曾预言:无论在哪一个领域,在未来只能有2~3家企存活。现在看来,世界上的各行各业的发展正在朝向这个预言发展。自从进入到90年代以来,随着经济全球化的不断加深,各行各业发展迅速,相互之间的贸易往来也随之增加。全球化的并购浪潮也开始变得普遍起来。
中国80年代以后,公司并购活动频繁起来,到21世纪后并购活动越来越深入。在公司经营种类不断增多的同时,并购程序也随之复杂起来,但对我国经济发展来看收益再在不断扩大。如今我国已经跃升成为世界第二大经济体,国内企业在国外获得了权利和机遇,并购也随之增加,而这一现象使得企业在扩大规模、赚取利益的同时,也遇到了一些问题。一些大型企业更是参与到跨国企业并购中,这不仅扩大了公司的发展规模,更是让我国在经济发展领域备受世界各国关注。
研究我国企业在并购融资过程中方式的选择,提高企业解决并购过程中所出现的问题的能力,减少资金周转不灵等现象的发生,能够保证企业长期发展不受影响,并且有利于企业达到规模壮大的预期。现如今,各个企业都在寻求既能稳定长远发展,又能壮大规模的方式,而我国在资本领域的融资方式还相对较少,企业在并购过程中出现了众多的问题。基于此,本文在参考前人经验的同时,结合文献和规范进行分析,对我国在企业并购融资方式选择上进行探究。
一、国内外研究现状
(一)国外研究现状
1958年6月,美国的经济学家Modigliani和Miller提出了MM理论,主要内容是,当企业不需要缴纳所得税时,并且只存在资本结构的差异时,融资方式的选择不会对企业的经济实力造成直接的影响。因此,企业并购如何选择最优的并购方式成为了国际经济领域讨论的热门话题。相当一部分学者认为:基于资本机构与企业经营管理的关系问题,企业在进行融资方式的选择时,首先应当考虑的是如何在规避风险的前提下实现融资并购的顺利进行。最具代表性的人物是TimC.OplerandJuliaPorterLiebeskind(1998),通过对当时企业的并购过程进行的分析,提出杠杆收购将会导致并购主体因经济或技术不能承受该投资项目而放弃投资意愿,导致企业经营业务的冲突和集团内部人员流失的状况。AghionPhilippe(1992)从破产机制和债务契约的方面出发开始研究,认为提高融资效率不应以少数股东的利益最大化为出发点,而是以全人类的利益为出发点。Shenoy(2009)通过对1
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