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证
券
研2022年10月20日
究
报积极配置权益底部,股基均衡“鑫”选组合月超
告额+2.07%
—FOF和资产配置月报
投资要点
分析师:吕思江S1050522030001▌大类资产月观察
lvsj@
大类资产表现:国内权益十月节后引领反弹,美股通胀粘
分析师:马晨S1050522050001
性掣肘下仍交易紧缩预期,油价回落中有反复
machen@
国内宏观观察:经济复苏动能边际增强,社融超预期,估值
再次运行至底部区间,交易情绪触底回暖,底部区间已现
外盘方面:紧缩交易仍为主线,美股短期在空头回补和
“核心通胀顶点渐进”的利空出尽预期下熊市短反弹,但
通胀粘性下转向预期仍偏早。
港股来看:赔率仍处高位,港股赔率仍处高位,跌破前期
底部区间,南向资金开始持续配置,静待修复行情。
▌10月配置建议:A股权益底部区域窗口期已
至,建议积极配置;中美周期错位,外盘紧缩交易
相关研究仍为主线
当前A股权益进入底部区域,根据包括机构仓位、市场情
绪、分析师观点、外盘影响、国内宏观与估值水平观察底部
已至。当前到11月处于中美同时的数据空白期,继续震荡+
上行弱反弹的概率较大,适合左侧配置。
行业配置方面新旧能源仍为今年相对主线,但在兼顾胜率的
情况下开始注重赔率思维布局来年行情:寻找压制因素有望
修复、情绪指标未过热赔率较优或有反转预期的板块:
1、受益疫情改善的食品饮料、医药等大消费板块,关注社会
服务、商贸零售、酒店餐饮。PPI-CPI传导受益的农林牧
金渔。
融2、“保交楼”等政策预期的地产链价值修复,包括地产、建
材、家电等;
工
3、关注超跌反弹或本身交易情绪指标未过热的部分成长和高
程
端制造板块,如半导体、军工等。
研
究▌基金市场回顾:
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