家电行业2024年市场前景及投资研究报告：弱市彰显韧性，换新弹性可期.pdf

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|家用电器（2133）

家电行业2024年中报综述：

弱市彰显韧性，换新弹性可期

2024年09月05日

glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

2024H1家电收入同比+6.75%至7696亿元，其中Q1/Q2分别同比+8.56%/+5.21%；上半年板块

归母净利润同比+11.32%至641亿元，其中Q1/Q2分别同比+14.80%/+8.88%。营收稳健增长，

成本向上背景下盈利能力持续提升，势能强劲。

1/29

行业研究|行业专题研究

2024年09月05日

glzqdatemark2

家用电器

家电行业2024年中报综述：

弱市彰显韧性，换新弹性可期

➢家电板块2024年中报披露完毕

投资建议：强于大市（维持）2024H1家电收入同比+6.75%至7696亿元，其中Q1/Q2分别同比+8.56%/+5.21%；

上次建议：强于大市上半年板块归母净利润同比+11.32%至641亿元，其中Q1/Q2分别同比

+14.80%/+8.88%。营收稳健增长，成本向上背景下盈利能力持续提升，势能强劲。

相对大盘走势➢白电：内销节奏前高后低，出口增长势头延续

2024H1白电板块收入同比+6.65%，其中Q1/Q2分别同比+8.88%/+4.77%，环比略有

家用电器沪深300

20%放缓，仍在稳健区间；上半年归母净利润同比+14.42%，其中Q1/Q2分别同比

+16.12%/+13.27%，延续双位数增长。期内外销延续前期增势，上半年内销出货节

7%奏前高后低，Q2相对平淡。成本上行背景下，龙头毛利率逆势提升，业务/产品结

构及OBM均有贡献；经营提效兑现，盈利能力持续提升，业绩有望保持较快增长。

-7%➢黑电：外销景气优于内销，盈利能力短期波动

2024H1黑电板块收入同比+7.62%，其中Q1/Q2分别同比+5.93%/+9.16%，预计在体

-20%

2023-92023-122024-42024-8育赛事的带动下Q2海外增速优于国内。2024H1黑电板块归母净利润同比-3.66%，

其中Q1/Q2分别同比-3.39%/-3.96%，预计面板价格上涨与内销高端市场承压均拖