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航空行业专题研究报告
一、引言：殊途同归，寻找供给“确定性”
如果我们试图从2020年全市场中寻找最具周期魅力的标的，中
远海控的入选毋庸置疑。复盘2020年集运市场的表现，尽管疫情对
全球供应链扭曲下最终催生的需求强弹性难以预测，但行业长周期
中持续出清导致的供给侧确定性收紧，锚定了本轮集运行业的十年
周期机会，供给是必要条件且决定反转幅度，需求指引胜率。
回首历史，三个维度决定集运行业供给刚性收紧：1）即期供给
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