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策略周报

市场情绪低位回升，两融余额持续下滑证券研究报告

2024年08月26日

A股市场周观察0823）

核心结论

分析师

本周市场表现普跌，风格偏向大盘金融。本周A股市场表现普跌，其中表现相对较好的

为上证50（0.4%）。风格方面，根据中信风格划分，本周表现较好的风格指数为金融

张泽恩S0800524030002

（0.9%）；截至周五申万大盘/申万小盘指数为0.89，较上周五环比上升2.8%，大盘表

现占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为家用电器（2.9%）和银行（2.9%）。

zhangzeen@

各指数估值普跌，A股性价比达历史极值。截至本周五，万得全A、上证50、沪深300、

中证500、创业板指PE_TTM分别为15.36、10.37、11.51、19.25和23.89，分别环比

变化-0.24、0.10、-0.01、-0.63和-0.71。行业角度来看，当前电子和计算机等行业PEG

表现占优。钢铁、银行和煤炭等行业当前PB-ROE表现占优。截至本周五市场整体股权

溢价为4.36%，处于2010年以来96.5%分位，环比增长14bp，当前已高于“均值+1倍

标准差”线。

市场情绪低位回升，行业轮动速度维持高位。本周市场热度均值为16.30，较前周均值变

动2.17个百分点，处于2013年以来35.90%分位水平。其中RSI-30D较前周大幅上升；

两融成交占比和创业板换手率较前周小幅上升；北向资金增长率、期指成交增长率、涨

停股数量、全A换手率、新股首日涨跌幅和卖方盈利预期与前周持平。本周成交占比前

四行业拥挤度历史分位数为49.90%，较前周变化-3.10个百分点。本周成交占比最高的

三个行业分别为电子、医药和机械。换手率口径来看，本周换手率历史分位水平最高的

三个行业分别为家用电器、银行和传媒。截至本周五，A股行业轮动系数为276.10，较

上周环比下降-1.50，处于2014年以来68.20%分位，行业轮动速度仍维持高位。本周万

得全A成分股卖方盈利预期较上周变化-0.21%。其中盈利预期上调幅度较大的行业分别

为商贸零售、电子和建筑材料。调研热度最高的三个行业分别为社会服务、纺织服饰和

有色金属，涨停股占比最高的的三个行业分别为综合、家用电器和纺织服饰。

沪深300ETF加大流入，两融余额大幅下滑。本周市场资金总体净流入257.21亿元，较

前周环比多流入137.93亿元。市场资金净流入主要贡献项为ETF基金净流入（360.39

亿元），主要流出项为融资净卖出（-147.28亿元）、交易费用（-20.21亿元）和IPO

融资（-17.61亿元）。行业来看，不考虑北向资金的情况下，本周资金流入较多的行业

为计算机、煤炭和家用电器，流出较多的行业为电力设备、电子和非银金融。本周含权

益类公募基金发行规模为34亿元，环比变动19亿元；发行数量为9只，环比变动1只。

本周北向资金净流入46.88亿元，较前周环比多流入97.24亿元。两融日均成交规模为

351.50亿元，占A股总成交额的7.31%，较上周下降0.86%，钢铁、家用电器和煤炭两

融净买入额最高。本周ETF基金净流入360.39亿元，较前周环比多流入122.41亿元，

增持较多的大类ETF为宽基ETF、医药ETF和科技ETF，主要赎回金融ETF。

根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为家用电器、环保和社会

服务。

风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。

1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明|