乳制品企业的资本结构优化研究.docx

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乳制品企业的资本结构优化研究

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张桂丽杨琴花

摘要：当前，中国经济稳步发展，人民生活水平普遍有所提升，膳食结构得到改善，乳制品在健康食品中占据的地位也越来越高，乳业企业健康持续发展，与人民日常生活关系越来越密切。本文选择乳制品加工企业Y公司为范例，通过对Y公司进行综合分析，找出目前各类资本资产结构存在的问题，最后提出相应的资本优化管理措施。

关键词：资本结构;乳业企业;优化研究;乳制品;经营状况

本文索引：张桂丽，杨琴花.标题[J].商展经济，2021（23）：-133.

：F272：A

DOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.23.43

乳制品在我国虽然不是一种必需的生活消费品，但是随着我国人口增长结构的变化、饮食结构变化、消费者的多种需求，我国乳制品的需求持续增长，所以乳制品市场存在巨大的发展潜力。对从事乳制品生产制造的公司来说，如何保持长远健康发展，其资本管理结构的优化就变得非常重要。

1资本结构理论

1.1资本结构概念

资本结构也称为融资结构，反映的是企业债务与股权资本的构成及比例关系，是企业在一定时期内形成资本组合的结果。企业一定经营时期的流动资本可以细分为持有债务流动资本和持有股权流动资本，也可以细分为短期流动资本和长期流动资本，是衡量企业财务状况不可或缺的重要指标。

1.2资本结构主要衡量指标

1.2.1资产负债率

资产负债率是指负债总额和资产总额的比例。

1.2.2长期负债比率

长期负债比率是指企业非流动负债债务和资产总额的比率。

2Y公司资本结构现状

2.1Y公司的经营状况

本文通过Y公司的资产规模、营业收入、成长性、盈利能力、现金流量、偿债能力、营运能力等方面数据反映Y公司2013—2019年的经营状况。

根据表1Y公司2015—2019年的经营现状指标数据，通过Y公司的资产负债率和流动比率数据，来分析其偿债能力。由表中数据可以看出，资产负债率相对较高，说明其长期偿债能力较弱，因为流动比率保持在1.5～2.0才是合理的，说明Y公司的资金变现能力不理想，短期偿债能力也较差。最后通过分析Y公司的应收账款周转率，来分析Y公司的营运能力，营运能力由2015年的0.49降到2019年的0.36，虽然在2016年有所回升，但总体还是呈现下降趋势，说明资产流动速度较慢，偿债能力不强。

2.2资本结构现状

资本结构采用企业产权比率、资产负债率和长期负债比率进行分析，产权比率就是负债总额和所有者权益总额的比值，是用来评估企业资本结构是否合理的一种标志，反映投资者对债权人的保障程度（见表2）。

根据表2可知，Y公司的产权比率在2013—2016年连续下降，在2015—2018年低于1，在2017年之后产权比率又呈现逐年上升的趋势，说明Y公司的产权比率是不稳定的，反映了该公司的财务结构不稳定。资产负债率波动较大，并且资产负债率相对较高，2013年已经接近60%，在2016年以后又開始逐年上升，可能致使Y公司在现金流不充足时，资金链容易断裂，资产负债率在过高的情况下，也会影响Y公司的融资成本。而Y公司的负债结构，2014—2017年长期负债比率逐年下降，表明Y公司负债的资本化程度低，长期偿债压力较小。在2017年之后长期负债比率持续上升，在2019年达到12.32%，相比2018年上升8%，说明公司的财务结构不稳定。

2.3同行业资本结构情况比较分析

为了对Y公司的资本结构进行全面分析，本文选取了与Y公司同业的23家上市企业2014—2019年的数据进行比较分析。

2.3.1产权比率比较

通过Y公司与同行业企业产权比率进行比较发现，Y公司的产权比率一直高于同行业平均水平，变化波动较大，可能会影响Y公司财务结构的稳定性，从而导致Y公司的负债过多，长期偿债能力减弱（见表3）。

2.3.2负债结构比较

负债结构主要选用资产负债率、长期负债比率、流动比率来进行对比分析，具体如表4所示。

根据数据可以看出，Y公司的资产负债率均高于同行业的平均水平，尤其是2014年。通过分析长期负债比率，可看出Y公司的长期负债比率波动较大，并且Y公司的长期负债比率总体上高于同行业平均水平。通过Y公司的流动比率可以看出，Y公司的流动比率在2014—2016年和2018—2019年均低于1，一直低于同行业平均水平，说明Y公司的资金回笼较慢，资金链有断裂的风险，因而对Y公司短期偿债能力弱有了合理的证明。

3Y公司资本结构现状存在的问题及优化措施

3.1资本结构现状存在的问题

3.1.1负债规模高，结构不合理

Y公司负债结构中负债过多的问题较为突出，2019年以前，流动负债比例是逐年增长的，占比接近90%，2019年以后负债比重开始下降。资产负债率常年处在50%左右，远远高于国内