光威复材-市场前景及投资研究报告-碳纤维龙头，二次成长.pdf

证券研究报告

非金融公司|公司深度|光威复材（300699）

碳纤维龙头二次成长正当时

2024年09月08日

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证券研究报告

|报告要点

公司是我国碳纤维龙头，军民协同，牌号谱系化发展多领域布局，过往业绩稳定兑现铸就军工

白马属性。当前时点，供需共振T800H放量在即，驱动新一轮成长周期。同时T700G级纤维

公司作为二供逐步贡献收入增量。航空如卫星、火箭、等领域空间广阔逐步贡献业绩增

量。国产大飞机进入快速放量阶段，eVTOL驱动碳纤维需求新蓝海，公司具备先发优势。民品

碳纤维短期价格有望企稳，景气仍难逆转，但整体影响可控。公司强研发投入+盈利能力具备

较强韧性，塑造强竞争力使得公司在航空领域享受格局优化，航天领域逐步拓展更高份额。

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非金融公司|公司深度

2024年09月08日

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光威复材(300699)

碳纤维龙头二次成长正当时

投资要点

行业：/航空装备Ⅱ➢公司为碳纤维行业龙头，有望进入新一轮成长周期

投资评级：买入（首次）公司是碳纤维龙头，T800H放量在即+CCF700G份额提升，驱动公司新一轮成长。

当前价格：27.08元航空领域、国产大飞机、低空经济打开公司中长期成长空间。公司将股权激励

2024年、2025年业绩考核最低触发值分别下调至9.0亿元与10.6亿元，业绩

基本数据确定性进一步强化。

总股本/流通股本(百万股)831.35/821.44➢以美为鉴，供需共振T800H放量在即

流通A股市值(百万元)22,244.68以美为鉴，当前国产T800H或将迎来应用成熟起点，T800H可应用主承力结构

件价值量占比显著提升。供给端：T800H级千吨线等同性验证预期年内完成。

每股净资产(元)6.82

需求端：新一轮订单下达可期。根据三代机碳纤维产业链传导节奏复盘，2024

资产负债率(%)23.94