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证券研究报告2022年09月29日湘财证券研究所

金融工程研究多因子研究

多因子量化选股系列之三

相关研究：

——分析师因子的研究与测试

1、多因子量化选股系列之一

——基本面因子研究与测试投资要点：

2021/12/28

❑分析师数据概述

2、多因子量化选股系列之二

——中证500指数增强策略本篇报告介绍了分析师数据的概况。我们对“通联数据”的分析师报告数据

进行分析，2017年至今，分析师报告数量整体变化不大，基本上在50000至

2022/03/30

60000篇。发布报告数量最多的时间集中在每年4月、8月、10月。我们计算

了分析师数据在市场上的覆盖度，最高的为沪深300股票池，覆盖度有90%。

分析师：王宜忱同时，我们对原始的分析师研报预测数据进行加工处理，构建了年度一致预

证书编号：S0500521100001期指标和滚动一直预期指标。

Tel：021❑分析师因子构建

Email：wangyc3@

本篇报告构建了一系列分析师因子，包括：一致预期EP因子、一致预期ROE

因子、一致预期EPS因子、一致预期EPS成长因子、滚动一致预期净利润变

联系人：别璐莎动因子、一致预期净利润Y1变动因子，并对因子进行有效性检验。其中，

Tel：021表现最好的为滚动一致预期净利润变动60日因子，因子多空组合的Sharpe

Email：bls06644@比率有2.02，Calmar比率有3.08。

❑中证500指数策略改进

地址：上海市浦东新区银城路88号

本篇报告检验了分析师因子在中证500指数成分股内的有效性，并对因子进

中国人寿金融中心10楼行相关性检验，从中筛选出表现较好且相关性较低的因子，合成大类分析师

因子。从合成因子的检验结果来看，因子的分层效果和多空组合表现均较好。

我们将合成后的分析师因子加入原始中证500指数增强策略，并剔除表现相

对较差的北向资金类因子。回测时间为2017.01.01至2022.09.01，改进后策略

的年化收益为12.03%，相较于原始策略提升了0.67%，Sharpe比率基本未变，

Calmar比率从1.84提升至1.95。

❑研究展望