20220930-2022年10月港股策略与金股组合推荐-震荡反弹，适度乐观-国海证券-35页.pdfVIP

2022年09月30日港股与海外策略研究

研究所

证券分析师：党崇钰S0350522060001[Table_Title]

dangcy@震荡反弹，适度乐观

证券分析师：杨仁文S0350521120001

yangrw@——2022年10月港股策略与金股组合推荐

证券分析师：陈梦竹S0350521090003

chenmz@

我们在9月初对市场的观点是“若盘整阴跌且无明显催化剂，建议相对

最近一年走势

谨慎；若急促下跌，则建议积极接入，不好把握的反弹也胜过没有反弹”。

恒生指数

270009月上半月港股受到内地疫情和地产疲弱的影响以及美联储加息预期升

25000温的影响而走低，下半月受到俄乌冲突升级的影响以及人民币贬值的影

23000响而加速下跌。我们认为9月下半月的急跌为后续反弹营造了上涨空间，

21000并不会更改我们所认为的港股4季度将比3季度更好的观点。

19000

17000我们认为港股将在4季度出现类似今年3月急跌后的反弹行情，原因如

21/921/1021/1222/122/222/322/422/522/622/722/822/9

下。第一，机会是跌出来的，当前风险释放过后点位已经低于今年3月的

低点，考虑到基本面因素，市场急跌可能反映了恐慌情绪，当前急跌比阴

跌更容易反弹。第二，国内重要会议临近，有利于提振股票市场的风险偏

好，而且A股若反弹也将有利于港股反弹。第三，人民币兑美元汇率在

9月底跌破7.2重要关口，尽管内地经济方面地产仍待恢复、出口增速回

落，但是中国经济并没有出现系统性风险，反而已经脱离2季度疫情期

间的经济底部并且处在复苏当中，内地稳经济政策不断接续形成组合效

应推动经济回稳向上，而且官方拥有干预汇率的工具选项，市场不宜对人

民币汇率的长期走势过度悲观。第四，从外部因素来看，美联储加息进入

后半程，美联储持续强加息将造成美国总需求受抑制增加经济衰退风险、

美股跌幅过大冲击居民财富效应、美国国债利率上扬导致偿债成本增加

等多重负面作用，美国政府抑制通胀与资本回流美国的考虑将受到这些

负面因素的制约。外需若走弱将导致我国更加重视刺激内需的重要作用，

虽然海外加息因素一直困扰港股，但内地经济只要处在不断恢复的进程

之中，对港股市场将起到稳定作用。

我们再次强调，不要拿是否有牛市的标准来衡量是否有反弹，尽管美联

储加息仍未结束，但是上述综合原