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金融工程
证券研究报告专题报告2024年09月06日
【金融工程专题报告】
股票网络中心度因子异象研究
股票网络中心度因子
本文测试了全A、沪深300和中证1000在不同时间跨度下(240分钟、22交
易日、63交易日、126交易日)利用最小生成树构建的网络及三种中心度因子
(度中心度、接近中心度和中介中心度)的表现。
结果表明,全A在22交易日下的接近中心度因子表现较好,其多空年化收益
为24.24%,IC均值为0.043。
接近中心度在22交易日网络中表现最好的原因
从结果来看,以全A作为分析样本,接近中心度的表现相对于中介中心度和
度中心度要更好,时间跨度22交易日的表现最好,而日内1分钟股价变化对
未来一期几乎没有预测作用。
接近中心度更接近几何上的中心位置,其更能反应节点在网络中的重要程度。相关研究报告
《宏观因子FMP组合》
度中心度仅仅利用了节点的连接数量,即节点的连接数有多少,但连接数多,2024-08-16
并不代表节点处于网络的核心位置,中介中心度主要强调了该节点在其他节点《量化复盘光伏行业与行业动态因子建模》
之间的调节能力。2024-08-03
《2024年二季报公募基金十大重仓股持仓分析》
从时间上来说,22交易日的时间跨度较好。日内1分钟股价变化数据噪声较2024-07-23
大,网络不够稳定。63个交易日或者126个交易日的窗口可能包含了太多的《形态学研究之十:6种新K线形态》
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底过程——2024年二季度策略总结与未来行情
的网络结构更加稳定。预判》
从风险因子角度理解接近中心度可以获得收益的原因2024-07-10
从统计结果上来,在1%的置信度水平下,原始的接近中心度水平和特质波动
因子呈现反向关系;在5%的置信度水平下,原始的接近中心度水平和动量因
子呈现反向关系,和BETA因子呈现正向关系,和BTOP因子呈现出正向关
系,在10%的置信度水平下,和市值因子和流通性因子呈现反向关系。
从特质波动因子角度,特质波动因子与未来收益呈现反向关系得到了众多实
证。可能的解释是高特质波动率的股票被视为类似于彩票的股票,意味着这些
股票的高回报概率低,但仍然吸引了投资者。从网络的角度上,这些特质性波
动大的股票往往位于结构的边缘。
从动量因子角度来说,中心度因子高的股票受到的关注更多,因此其短期的动
量更大,BETA也更大。
定性理解接近中心度可以获得收益的原因
股票网络中的中心度越高,意味着该股票与其他股票之间的关联性更强,市场
参与者关注度更高。这种高中心度的股票通常会更快、更广泛地获取市场信息。
因此,当有利好信息传递时,这些股票能够迅速反映出信息,投资者可以更早
地捕捉到这些机会。另外的,高中心度的股票往往会影响整个网络的其他股
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