迈富时-市场前景及投资研究报告：平台化AI融合，中国营销销售SaaS龙头.pdfVIP

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公司研究/信息服务证券研究报告

迈富时（2556）公司深度报告2024年09月08日

[Table_InvestInfo]平台化与AI深度融合，成就中国营销与

投资评级优于大市维持

销售SaaS龙头

[Table_StockInfo]

09月06日收盘价（港元）100.70

[Table_Summary]

52周股价波动（港元）45.00-108.80投资要点：

总股本/流通股（百万股）235/235

总市值/流通市值（百万港元）23681/23681

相关研究营销与销售SaaS领先厂商。Marketingforce成立于2009年，是中国最大的

[Table_ReportInfo]营销与销售SaaS公司，也是全球领先的智能营销云平台。公司①通过软件

《迈富时半年报点评：SaaS业务收入同比

+30%，营销与销售数智化正当时》2024.08.28即服务（SaaS）向中国企业客户提供营销及销售软件解决方案，及②提供精

《全链路营销与销售SaaS龙头，SMB与KA准营销服务，帮助广告客户在头部媒体平台投放广告，有效触达目标受众。

双轮驱动》2024.07.232021-2023年，公司SaaS业务收入占比分别为50.0%/46.4%/57.0%，精准

营销服务收入占比分别为50.0%/53.6%/43.0%。

市场表现

[Table_QuoteInfo]营销与销售SaaS广阔市场空间仍待渗透，数智化发展正当时。根据公司2024

年半年报援引弗若斯特沙利文资料，营销和销售SaaS市场的潜在市场空间

到2027年高达4.3万亿元人民币，大部分市场仍待SaaS头部企业去不断渗

透；根据弗若斯特沙利文资料，按2023年收入计，公司是中国最大的营销及

销售SaaS解决方案提供商。公司目前主要收入仍以长三角和珠三角的

一二线城市为主，我们认为，公司凭借Marketingforce平台的强大支撑能力，

通过拓展直销团队覆盖区域以及加大行业生态的合作，SMB（中小企业客户）

与KA（大客）双轮驱动，有望进一步扩大客户群和市场份额。

全球营销科技产品多年来高速增长，中国营销SaaS有望进入马太效应时刻。

恒生指数对比1M2M3M根据营销技术领袖ScottBrinker发布的2024年营销技术全景图，2024年营

绝对涨幅（%）-0.1024.3224.32销技术产品达到14106种，同比2023年增长27.8%，在过去13年里CAGR

相对涨幅（%）-4.2428.3830.58达41.8%。从全球来看，营销技术领域公司呈长尾分布，新的技术如云计算

资料：证券研究所与AI加速了软件数量增长。中国营销科技起步稍晚，但也处于快速发展迈向