海外周度观察：“八问”套息交易.pdfVIP

世界经济

目录

一问：什么是套息交易？5

二问：全球套息交易规模有多大？6

三问：日元套息交易投向了哪里？9

四问：什么导致了近期日元的套息交易平仓？11

五问：日元套息交易平仓走到哪里了？13

六问：日元套息交易还会延续吗？15

七问：套息再度逆转对大类资产意味着什么？18

八问：人民币套息交易有何特征？19

风险提示21

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共22页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：人民币套息交易的利差收益与对冲成本5

图2：3个月期有对冲套息交易的潜在收益5

图3：1年期有对冲套息交易的潜在收益5

图4：2020年以来空日元多美元交易的收益5

图5：日本主要寿险的海外资产对冲比率6

图6：日本寿险证券投资中海外资产占比上升6

图7：2022年以来主要货币的套息回报6

图8：2022年以来主要套息交易的夏普比率6

图9：2022年，主要货币场外外汇交易额7

图10：2022年以来，人民币套息收益转正7

图11：全球主要套息交易指数的市场表现7

图12：典型跟踪套息指数的ETF在22年清盘7

图13：在日外国银行分支机构内部贷款情况8

图14：银行对银行体系外非居民的日元债权8

图15：各国银行体系跨境日元净债权9

图16：日本对外贷款总规模9

图17：CFTC日元兑美元非商业持仓情况9

图18：非银金融机构是套息交易重要主体10

图19：银行对非银金融机构债权主要流向欧美10

图20：2021-2023年日本对海外市场投资10

图21：当下，除日本外日元跨境融资的所在国10

图22：日本对外证券投资规模11

图23：海外私人部门对美国的证券投资分布11

图24：美日套息交易逆转的背后11