电力设备行业2024年市场前景及投资研究报告：电网景气，海外成长性，储能.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|电力设备

证券研究报告

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电力设备行业2024年中报总结行业评级买入

前次评级买入

看好电网国内景气持续性与海外成长性报告日期2024-09-10

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核心观点：相对市场表现

我们选取24家电力设备企业作为样本开展分析（下同），分为主网一0%

09/2311/2302/2404/2406/2409/24

-7%

次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大板块。-14%

业绩增速：高景气度延续，海外增速高于国内。国内收入稳健增长，-20%

-27%

24H1国内收入同比+12.1%，毛利同比+18.7%。海外收入增速高于国-34%

内，24H1海外收入同比+26.2%，毛利同比+30.8%。海外配网增速最电力设备沪深300

高，达59.6%。绝大部分公司（22/24）收入业绩均实现同比增长。

盈利能力：ROE持续提升，电表板块表现突出。24H1，过半数公司[Table_Author]

ROE实现同比提升，主因产品结构改善带动销售净利率提升，排产增

加提升资产周转率。毛利率整体呈提升趋势，电表板块提升幅度最大。

24Q2三星医疗/海兴电力/炬华科技毛利率为

37.21%/44.16%/53.17%，同比+5.63pct/5.86pct/7.70pct。

偿债能力：国企现金流持续改善。24H1，绝大部分公司（21/24）资

产负债率低于60%，无明显债务风险。24H1平高电气/中国西电经营

活动现金流量净额为6.44亿元/6.69亿元，同比+171.87%/128.14%。

经营效率：产能利用率有所提升。随着订单增长，排产增加，大部分

公司固定资产周转率提升，24H1扬电科技（同比+210.40%）、保变电

气（同比+52.92%）同比增幅较大。