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QFII于中国市场的影响及其对策

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余俊嘉

摘要：本论文主要研究的是QFII对于我国金融市场的影响，QFII是我国加入WTO组织后，借鉴其他成功经验的例子，开放资本市场迎来外资投资的供给面。其目的是为了更加完善我国证券市场乃至金融市场的结构，进一步得完善和呈现不一样的证券市场投资者结构，给我国投资者打上一剂强心剂。作为在金融市场制度仍不健全的国家，我们国家的资本市场的不完善在这样一个过渡的阶段同时也会漏洞百出，对此，本文会说明提示相关的影响与其对策建议。

关键词：市场;投资;资本市场;中国

推出QFII对于中国的资本市场而言是必要的，其主要作用是为中国市场注入新的能量，将我国市场更加国际化。

一.QFII实施背景

资本市场是金融市场不可分割的一部分，其有广义与狭义之分。在广义的资本市场是长期与银行和证券市场合作。狭义的资本市场往往指代的都是证券市场。1980年初，我国积极进入国际资本市场发行国债与及企业债。在1992年建立B股为海外投资者开放中国资本市场的投资机会。1994年，在汇率与结售汇制的根本上再一次建立以银行间外汇市场实行了市场供求为基础的浮动汇率制。1996年，我国对人民币在常见的项目中进行自由化的兑换，这一相应的措施很大程度上改变了我国外汇市场失真的状态。2002年12月1日，中国证监会和人民银行联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》出台。直至2003年3月19日，中国证监会进一步得叙述了QFII制度实施的明细，放宽了投资者的界定范围，定下了投资品种从A股股票，国债等等甚至还延伸到了基金。同期还可以参与股票增发、配股、新股发行的过程。2003年5月26日，瑞士银行成为我国首家参与QFII的机构并且同年7月购置四家上市公司的股票。在2019年9月16日，国家外汇管理局宣布称，决定将QFII与RQFII投资额度取消。同时，对RQFII的试点国家或地区的限制也取消，进入全面开放的状态。在2002年12月1日开始启动QFII制度，该制度的出现帮助提供更多的成交量，为投资者树立信心，引向投资理念等等都具备着积极的影响。

二、QFII开放目的

QFII对我国资本市场乃至整个国民经济都有着意义深远的影响，如何在平日里预防QFII对我国资本市场的冲击也成了重要的研究方向。QFII是合格的境外机构投资者进入我国金融市场的机制，在早期时，有相关规定和限制汇入一定额度的资金，经其转换为人民币资金从而在我国的证券市场进行相应的投资。然而通过对于台湾、韩国等地的经验显示，核心是不能进行有所投机的操作理念，应当将眼光放至具备价值投资的性质。引入QFII机制后，热衷投资绩优股、重视上市公司分红、关注企业的长远发展的理性投资理念开始盛行，在一定程度上降低市场的巨幅波动。

三、QFII制度特点

我国采用的制度是一步到位，而非通过采用长时间的试点磨合来打造一个完善健全的QFII制度。通过国际资本市场的发展历程经验，资本市场的开放需要两个阶段，以台湾和韩国该两国作为例子。台湾是设立‘海外基金，而韩国是采用开放式的国际信托基金。前后者分别花费了7年和11年，而我国直接采取让外资进入我国资本市场，可谓前景无可限量。

四、QFII制度的内外利益分析

（一）资产配置结构优化。对于股市而言，长期以来我国股市都是呈现出一幅投机为王的姿态与及庄股盛行的现象。使得在实际上股市资金的配置方面与及利用效率极低，在面临着早期金融危机的冲击，进行大水灌溉，我国又将重心放至楼市，从而出现了现如今的高溢价现象。尤其是在2020年的新冠病毒疫情的影响，又再一次应验了投资者对于金融市场的恐慌，只见在2020年前半年间，能见到的是一线城市的房价，其中产结构空乏，商业用地多的地方，例如深圳，不断得在虚涨。投资者不敢将金钱放入至狭义的资本市场，害怕风险的承担性过高，更愿意采取以一种保守的方式去理财投资，是否资本市场已然出现新的机会，楼市出现了不同的转向，在不久后相信就会见到。我国实际上的股市中的上市企业优劣较为明显，固然在定位上出现了极大的偏差。在A股市场中，散户情绪化严重泛滥，投资者对于自家股市没有信心，市场出现大幅波动，狂跌，疯涨，长时间建筑平台都已经成了见怪不怪的现象了。那些低盈利质量或称‘ST的企业也常常能获得高估值的交易，投资者会愿意见到这样的企业被政府重组或者保护。然而，QFII的出现，让这样的状况慢慢出现了转机，投资者们开始注重北上资金的流向，以其作为参考指标，并且会以中长线投资作为主要目的。对于抑制以上的不良现象起到了一定的作用，从而使A股变得更加得成熟，踏向国际化。

（二）金融产品国际化创新。境外机构的介入，自然少不了海外投资者基数的增加，对于资本市场自身的发展也是有着极其重要的意义。投资者增多，市场趋向活跃，流动性增加，资本市