国网英大-市场前景及投资研究报告-金融制造特色鲜明，产融结合优势突出.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·电网设备

国网英大（600517）

“金融+制造”特色鲜明，产融结合优势突出2024年09月10日

增持（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）10,86110,89510,99411,37211,800

同比（%）14.50%0.32%0.90%3.44%3.76%

归母净利润（百万元）1,0691,3641,6791,7681,819

同比（%）-12.66%27.63%23.09%5.29%2.89%

EPS-最新摊薄（元/股）0.190.240.290.310.32

P/E（现价最新摊薄）22.6317.7314.4013.6813.30

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点

◼国家电网下属子公司，“金融+制造”双主业驱动业绩：1）国家电网下

属子公司，逐步发展为国有金融控股集团。国网英大系英大集团子公司，

国家电网孙公司，实控人为国资委，第一大股东为国网英大国际控股集

团有限公司，持股比例达到65.53%。公司现任管理团队履历丰富，专业

技能扎实。2）增资扩表转型多元金融，盈利能力显著改善。国网英大股价走势

前身为置信电气，主要从事电工电气装备制造业务。受成本端拖累，公

司业绩不断下探，2019年全年归母净利润同比-17.4%至0.16亿元。2020国网英大沪深300

年，公司完成重大资产重组，注入信托、证券、期货等金融业务，自此0%

-2%

走出了一条“金融+制造”双主业运营的特色发展道路，2024H1公司营-4%

-6%

收/归母净利润分别同比-0.4%/+21.3%至49.89/9.16亿元。当前阶段金融-8%

-10%

业务已成为公司业绩的主要支撑（2024H1，英大信托、英大证券净利润-12%

-14%

占国网英大主要控股参股公司合计净利润的比重分别为89%、6%），且-16%

-18%

对于公司的成本端以及盈利能力起到明显的改善作用。-20%

-22%

2023/9/112024/1/102024/5/102024/9/8

◼依托国网禀赋，产融