非银金融行业市场前景及投资研究报告：上市险企价值率改善，新业务价值稳健增长.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

上市险企价值率有望持续改善，看非银金融

好新业务价值稳健增长

核心观点

维持强于大市

证券：国君、合并加快行业供给侧改革，头部券商竞争

优势进一步凸显，建议持续关注并购重组主题的相关标的。保险：

上市险企新单保费长期来看有望量增质优，看好新业务价值稳健

增长。香港市场及港交所观点：8月港股市场成交活跃度有所下发布日期：2024年09月10日

滑，《上市规则》短期修改有望吸引更多新经济企业上市融资。

金融科技行业观点：人民币在服务贸易领域的跨境覆盖范围扩

大，进一步提升国际化程度。

摘要

证券：国君、合并加快行业供给侧改革，头部券商竞争

优势进一步凸显，建议持续关注并购重组主题的相关标的。本次

证券、证券的合并，是新“国九条”发布以来头部

券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双

边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。此次合并不

仅有望缓解证券近两年在国际业务等领域面临的风险，同时

证券在信贷和投资银行等业务上的长期优势也将为

带来新的增长动力。我们认为，此次合并有望成为行业内其他

顶级券商并购整合的示范，进一步提升证券行业集中度，预计头

部券商的竞争优势将更加凸显。建议持续关注存在并购重组主题

的相关标的。市场表现

保险：上市险企新单保费长期来看有望量增质优，看好新业6%

务价值稳健增长。上半年，在银保渠道“报行合一”和预定利率-4%

下调背景下，新业务价值率显著改善。长期来看，居民庞大的稳

-14%

健投资需求为新单增长提供了广阔的增长空间，叠加代理人渠道

-24%

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人均产能改善、队伍规模下降拖累减少和银保渠道价值贡献能力111111111111

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提升，上市险企新单保费长期来看有望量增质优，看好新业务价223332222222

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值稳健增长。资产端来看，虽然长端利率趋