信用热点聚焦系列之三：信用债反弹还是反转？.pdfVIP

债券市场专题研究

正文目录

1多品种信用债利差上周全线上行5

2二级市场：基金大规模抛售5

3风险提示9

3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分

债券市场专题研究

图表目录

图1：1Y以上中短票据期限利差全面上行5

图2：2-5Y城投债利差上行幅度较大5

图3：银行二级资本债利差上行期限主要集中在2Y、3Y、7Y5

图4：银行永续债利差走势与二级资本债类似5

图5：8月以来基金全品种抛售各类债券（亿元）5

图6：本次抛售主要品种为2-5年期二级资本债（亿元）6

图7：其余信用类资产不同期限均有抛售情况（亿元）6

图8：8月中旬基金转为净卖出，理财配置力度明显减弱（亿元）7

图9：“信用-存单”利差收窄或边际削弱理财对信用的配置意愿（亿元、bp）7

图10：理财7月下旬以来大幅抛售存单（亿元）8

图11：1Y高等级城投和1Y存单收益率向DR007靠拢（bp）8

图12：4月开始险资减配二级资本债，配置方向大致与存单负相关（亿元）8

图13：二级资本债与存单的利差或影响险资配置意愿（bp）8

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1多品种信用债利差上周全线上行

图1：1Y以上中短票据期限利差全面上行图2：2-5Y城投债利差上行幅度较大

中短期票据-国开（bp）1Y2Y3Y5Y7Y10Y城投债-国开（bp）1Y2Y3Y5Y7Y10Y

AAA＋379877

AAA4911974

AAA59111076

AA＋51012987

AAA-510111178