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宁夏建材
强国资背景护航发展，数字物流业务成长可期
强国资背景，长期整合预期仍存，当前估值处历史相对低位
宁夏建材作为宁夏地区水泥龙头，实际控制人为中国建材集团，具有较强
的国资背景。公司主营业务主要包括水泥和数字物流，在2020年之前收
入利润均以水泥熟料和商混为主，而后数字物流业务规模持续增长。当前
水泥行业盈利或已触及周期底部，公司水泥业绩有望触底回升，同时数字
物流业务有望逐渐带来业绩增长点。当前来看公司估值仍历史相对低位，
PB（LF）分位数处近五年来0.08%（截止2024/9/6）。我们预计公司24-26
年归母净利润为2.0/3.0/3.8亿
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