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企业研究论文

企业集团融资管理问题及对策

在市场经济条件下，企业的生存和发展都离不开及时

而充足的融资支持，对企业集团而言就更是如此。科学有

效地融资管理对集团的发展极为重要。集团公司需要发挥

集团整合优势，不断拓展融资渠道，并有效控制财务风

险，为下属子公司生产经营活动提供强有力的融资支持，

为集团公司发展战略服务。

一、企业集团融资管理工作面临的主要问题

（1）企业集团不合规用贷现象较为普遍。企业集团要

实现跨行业、跨地区的快速扩张，单纯依靠内部积累不足

以支撑其庞大的资金需求，这就需要同步扩大集团融资规

模。企业集团往往会利用信贷政策的产业差异性和地区性

差异，选择便捷和低成本的融资渠道，以不同的融资主体

借入资金。母公司和子公司借入的资金往往会先归集至集

团总部，再由集团资金管理部门根据下属企业的资金需

求，内部统筹调剂使用，从而出现了借款主体和用款主体

分离的“此贷彼用”状况。企业集团这种多头融资及实际

用款的差异，容易导致集团过度融资，融资风险增加。

（2）融资渠道相对单一，不利于优化资本结构，降低

融资成本。我国多数企业一直依赖银行融资这一传统的间

接融资方式，这在资金密集型行业中尤其明显。企业集团

融资渠道单一导致其资本结构不合理，负债率偏高，财务

风险增大，且由于未能与资本经营相结合，难以产生资本

放大效应，无法支持其战略发展的资金需求。近年来，随

着资本市场的日益完善，企业集团直接融资的比例呈逐渐

上升的态势，但企业往往热衷于不需还本付息的上市融

资，对公司债券、企业债、私募债等融资工具认识不足，

或不愿意尝试，以致这些融资渠道利用率较低，集团融资

渠道受限。

（3）管理人员对融资风险认识不足，导致融资风险增

加。企业集团规模的扩张和高速发展，使融资活动变得越

来越频繁和多样化，随之必然会产生相应的融资风险，包

括现金性风险和收益性风险，任一风险的发生都会给企业

集团带来难以挽回的损失。目前，部分管理人员融资风险

意识淡薄，不关注未来经营环境和资金市场变动趋势，投

资风险与融资风险是否协调对称，资本结构是否合理性，

更不会主动制定融资风险控制和应变措施。管理人员的融

资风险观念狭隘，缺乏正确的风险防范观念，往往成为导

致企业集团融资风险产生的内在因素。

二、强化集团融资管理的对策

（1）夯实融资基础管理工作，确保融资计划的有序实

施有序、规范的融资基础管理工作可以为企业集团融资项

目的开展奠定坚实的基础。融资基础管理工作包括：融资

主体信息的收集和整理，融资台账的建立和登记、融资计

划的编制和执行、银企合作关系的确立和维护、融资进度

分析和控制、资金市场环境和新融资工具信息的采集和应

用等。融资基础管理工作信息量大、变化快，资金管理人

员应善于把握市场动态趋势，强化时效性观念，提高资金

管理效率和质量，根据实际情况及时调整融资计划，确保

其与资金市场趋势及集团发展要求相适应。

（2）规范融资管理制度，强化集团融资集中管理。融

资决策权是企业集团融资管理的关键点，重大融资决策往

往直接影响到集团的生存和发展。企业集团应将融资权限

集中管理，制定集团融资集中管理制度，规范融资申请、

审批、操作、用款等管理流程，绝不允许下属企业的融资

主体地位和融资权限游离于集团总部的融资管理之外。企

业集团应特别重视规范对外担保行为，严控超股比担保，

以及子公司为集团以外的企业融资提供任何形式的担保。

如实际需要对外担保，必须严格执行反担保机制，以及实

行有偿担保制度，向被担保企业收取风险基金，从而有效

控制担保风险。

（3）积极推进资本运营，盘活存量资产。所谓资本运

营，就是对企业集团拥有的有形与无形的存量资产通过流

动、组合、优化配置等方式进行有效运营，以最大限度的

实现增值。企业集团以资本运营的方式进行加速扩张，雄

厚的资金支持是必不可少的。资金来源既可以是内部积

累，也可通过外部融资来筹措。企业集团应充分利用规模

优势，大力推动资本运营，通过大规模并购或出售部分企

业资产将其盘活等方式，获得更多的资金来源。此外，企

业集团的资本运作要本着“积极、稳健”的精神，扩张速

度应与企业融资能力相适应，防止为了提速扩张而在短期

内盲目扩大融资规模的行为。

（4）确立合理的资本结构，发挥财务杠杆作用。适度

债务融资可为企业集团的战略发展带来动力，但也不能忽

视债务