国债回购业务知识(xin)课件.pptVIP

玖天财富，银河之约债券回购业务知识及操作技巧银河证券

v债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。融资(正回购)：借入资金融券(逆回购)：放出资金v特点：一笔回购涉及两次交易契约：

资金供给方以资融券（卖方）资金

一、债券回购基本知识--现有交易所债券回购种类

1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天

?所有国债?企业债：上海交易所AAA级、且发行规模面值在5亿元（含5亿元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券；深交所AAA级企业债。?合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易

2、申报单位为手，1000元标准券为1手，上海交易所最小的申报单位为100手，即10万元面值；深交所为1手，即1000元面值。每笔申报最大量10000手，即1000万；

2、申报方式：按证券账户进行申报,融资方按“买入”予以申报，融券方按“卖出”予以申报；4、债券回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日。

v可用于回购的债券将被折算为标准券?标准券分券种，统一按面值计算持券量;?不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加以确定的。?证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率，每周一实施。

国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。v质押式回购:是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。

一、质押式回购2、融资方实行质押库制度。新质押式回购的融资方在进行回购申报前必须进行质押券的“出库、入库”申报，且作为质押券的债券不可以卖出。3、可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公布。4、融券方保证足额资金。

1、阅读《债券回购交易风险揭示书》

一、质押式回购—正回购交易流程1、质押券提交申报：证券公司通过柜台交易系统向结算公司申报提交质押券，申报代码为“09****”，交易方向为“卖出”(入库申报，提交质押券)，其中“****”为相应债券的后四位代码，申报单位为“手”（1000元面值）；

一、质押式回购—入库债券的计算当日买入的现券当日可申报入库，当日转回的质押券也可以再次申报入库。交易系统中现券可用余额的控制如下：现券可用余额=昨日余额+（当日买入-当日卖出）+（当日转回质押券-当日提交质押券）债券回购到期日，融资方可以通过交易所系统，将相应的质押券，申报转回原证券帐户，也可以申报继续用于债券回购交易。当日申报转回的债券，当日可以卖出。

二、债券回购结算方式和交易成本对回购实际收益率的影响

1、一次成交：一笔回购包括初始交易以及期满时的回购交易，期满时的回购交易自动产生成交记录，无需再申报。第一次结算：由融券方向融资方划款（本金），并划付有关的交易费用（佣金、经手费）。将融资方帐户内的标准券冻结。第二次结算：由融资方向融券方划款（本息和）；将融资方帐户内的标准券解冻。

二、债券回购结算--债券回购的实际占款天数3、如果回购期间遇上周六、日或者节假日，资金的实际占用天数与回购天数出现差异，一方面是回购实际成本发生变化，另一方面使得财务帐与电脑帐出现差异，从而影响到回购的实际收益(7天以下回购品种影响较大)。

二、债券回购结算--占款天数的计算

二、债券回购成本计算--交易费用(成交金额的比率)

二、债券回购结算--客户考虑的成本

x:投资者保本利率R:银行存款利率（年利率）n:实际资金占用天数y:券商的佣金费率N:回购天数

二、债券回购成本计算--客户保本收益举例:

二、债券回购成本计算--客户保本收益举例:

v从市场容量看，以银行间回购市场为主导v短期品种最活跃，市场占比高v交易所回购利率受新股申购因素影响大

2）新股、可转债、新债申购日价格高

三、债券回购业务的组合模式—短期回购品种组合4个短期回购品种的成交价格每周都受到周末占款天数影响，出现较大价格差异。这对融资方是降低融资成本的大好机会。通过短期回购品种的组合，降低融资成本，循环套做达到长期使用资金的目的。

目前多采用每天做1天回购，周四利用周末因素，降低融资成本。但这种组合方法的操作要求：一周内频繁操作，对实际占款天数的测算要求较高，否则会导致严重的透支和透券现象。

v按照现行债券回购业务规则：?对融资业务来说，标准券在回购到期日原则上可以当天使用；?对融券业务来说，资金在回购到期日原则上可以当天使用。

融券业务的最大收益实际是最简单的，只要在资金允许放出的最大期限范围内，扣除交易成本后价格最高就可以了。

四、债券回购套利功能和盈利模式

（1）现券投资收益率与回购资金利率是否存在足够的利差，利差足以支付“资金磨损”的费用（交易费、税金、融资成本等）。（2）回购利率的高低。它关系到短期融通资金的成本的