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山东国企债务率与资产证券化的分析研究

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魏青琳

摘要：资产证券化，作为二十一世纪最重要的金融创新之一，以收益权的形式实现了所有权的让渡。我国国有企业由于历史原因以债权融资为主，企业债务率较高，本息负担沉重，因而企业可以用于良性发展的资金流不足。另一方面，国企在长期的历史发展中，却累积了大量流动性较差却有稳定的可预见的现金流的资产和辅助业务。资产证券化有助于将国企的这两个特点结合起来，通过一定的结构安排，对资产中风险和收益要素进行分离和重组，国企可以选择流动性较差但有稳定现金流收入的资产，通过设立专门的特别目的载体（SPV）发行证券，将选择资产在资本市场上出售套现，为国企解决资金需求，推动国企进一步的良性发展。

关键词：资产证券化;国企;债务率

山东省国企资产证券化要解决的问题是多元化的，但其中非常重要的目的之一是降低国企的企业债务率，这也是本文研究的重点。目前，山东有国有企业54家，占山东上市公司总数的29.51%。其中地方性国有企业44家，数量占国有企总数的比重为81.48%，中央国有企业10家，数量占比18.52%。根据数据统计2017年一季报为基准，统计出山东辖区内上市国有企业的负债率排名。其中上市国企2017年一季度负债率最高的是鲁商置业，负债率高达94.09%，较2016年提高0.08个百分点，其次是山东地矿负债率高达78.92%。另有新能泰山等8家