资产配置深度报告：大类资产触底顺序有何规律？.docxVIP

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2024-09-19 发布于北京
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资产配置深度报告：大类资产触底顺序有何规律？.docx

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内容目录

一、普林格时钟指示的资产拐点顺序 .-4-

二、美国股债商触底顺序复盘.............................................................................-6-

三、中国股债商触底顺序复盘...........................................................................-10-

四、越长的债股低谷滞后期意味着什么？.........................................................-14-

风险提示：........................................................................................................-17-

图表目录

图表1：普林格时钟六阶段的划分 .-4-

图表2：美联储货币政策周期..............................................................................-5-

图表3：资产顶部之间的领先和滞后..................................................................-6-

图表4：资产底部之间的领先和滞后..................................................................-6-

图表5：1981-1983年资产底部拐点顺序：美债-美股-商品...............................-7-

图表6：1984-1986年资产底部拐点顺序：美债-美股-商品.............................-7-

图表7：1990-1994年资产底部拐点顺序：美债-美股-商品...............................-8-

图表8：2000-2002年资产底部拐点顺序：美债-商品-美股...............................-8-

图表9：2007-2009年资产底部拐点顺序：美债领先，美股和商品同时走出底部-9-

图表10：2019-2020年资产底部拐点顺序：美债-美股-商品...........................-10-

图表11：2004-2006年资产底部拐点顺序：中债-A股-商品............................-11-

图表12：2008-2009年资产底部拐点顺序：中债-A股-商品............................-11-

图表13：2013-2016年资产底部拐点顺序：中债-A股-商品............................-12-

图表14：2018-2020年资产底部拐点顺序：中债-A股-商品............................-13-

图表15：2021年后资产表现.............................................................................-14-

图表16：1980-2024年美债美股走势与债股低谷之间滞后期示意图................-15-

图表17：1980-2024年美股牛熊转换与低谷期.................................................-15-

图表18：1980-2024年美国债股低谷滞后期长度与股市反弹涨幅...................-16-

图表19：美国债股低谷滞后期长度与股市反弹涨幅的相关性..........................-16-

一、普林格时钟指示的资产拐点顺序

资产的拐点具有一定的顺序规律。普林格对于近200年来美国金融市场历史的回顾，提出固收、权益和商品市场的转折点之间存在一个确定的时间顺序关系。这个过程起始于债券市场价格的底部（收益率的顶部），然后是股票市场价格的底部，再到商品市场价格的底部。这个过程随后扩展至债券市场价格的顶峰，然后是股票价格的顶峰，最后是商品价格的顶峰。

在我们之前的报告《以普林格时钟为鉴，我们如何搭建