食品饮料行业报告：啤酒H2有望环比改善，大众品积极加大分红力度.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u行业公司半年报点评 5

华润啤酒：利润表现承压，下半年销量和吨成本有望环比改善 5

燕京啤酒：业绩符合此前预告中枢，均价同比加速提升 5

舍得酒业：经营压力报表端充分体现 6

安井食品：经营韧性强，股份支付/补助等影响表观利润 7

劲仔食品：坚持聚焦大单品战略，利润持续兑现 8

食品饮料行业本周表现 10

本周公司重点公告 11

本周行业重要新闻 14

食饮行业周度产业链数据追踪 16

风险提示 20

图表目录

图表1：申万行业周涨幅对比 10

图表2：申万食品饮料行业子板块周涨跌幅 11

图表3：食品饮料行业公司周涨幅前十个股 11

图表4：申万食品饮料指数过去一年PE-Band 11

图表5：20240825食饮行业公司重点公告 11

图表6：20240825白酒、大众品相关新闻 14

图表7：20240825食饮行业产业链相关数据跟踪 16

图表8：飞天茅台价格（原箱） 17

图表9：飞天茅台价格（散瓶） 17

图表10：五粮液普5价格 17

图表11：猪肉价格（仔猪、猪肉、生猪） 17

图表12：进口猪肉数量 17

图表13：生猪屠宰数量 17

图表14：白条鸡价格 18

图表15：生鲜乳价格 18

图表16：进口奶粉数量 18

图表17：GDT乳制品拍卖价格 18

图表18：瓦楞纸价格 18

图表19：铝锭价格 18

图表20：浮法玻璃价格 19

图表21：PET价格 19

图表22：小麦价格 19

图表23：玉米价格 19

图表24：大豆价格 19

图表25：稻米价格 19

图表26：棕榈油价格 20

图表27：白砂糖价格 20

图表28：面粉价格 20

图表29：毛鸭价格 20

行业公司半年报点评

华润啤酒：利润表现承压，下半年销量和吨成本有望环比改善

公司2024年上半年实现营收237.44亿元，同比-0.53?，归母净利润47.05亿元，同比+1.20?。24H1毛利率/销售及分销费用率/行政及其他费用率/净利率分别为46.91/17.64/6.27/19.82，分别同比+0.87/+1.25/-0.33/0.34pct。毛利率提升主要受益啤酒和白酒业务的结构升级，以及原材料成本的改善；销售费用率提升预计主要与白酒业务加大投入有关。收入符合预期，利润略低于预期。

啤酒：收入225.66亿元，同比-1.43?；其中销量634.8万吨，同比-3.39?；

吨价3555元/吨，同比+2.03?；吨成本1927元/吨，同比+0.91?。销量下滑主要受到高基数以及局部地区雨水较多的影响。毛利率同比提升0.6pct至45.8。啤酒业务的经营费用较去年同期基本持平。24H1公司中档及以上啤酒销量占比首次于上半年超过50?。次高档及以上啤酒销量较去年同期实现单位数增长，其中电商渠道销量同比增长约60?，高档及以上啤酒销量同比增长超过10?，喜力、老雪和红爵等产品销量同比增长超过20?，核心产品纯生销量亦实现同比正增长。

白酒：收入11.78亿元，同比+20.6?，毛利率上升2.1pct至67.6?。本集团的白酒业务销售规模增长迅速，其中全国性高端大单品摘要的销量较去年同期增长超过50?，贡献白酒业务营业额约70?。

燕京啤酒：业绩符合此前预告中枢，均价同比加速提升

公司2024年上半年实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润80.46/7.58/7.41亿元，同比+5.52/+47.54/+69.12。2024上半年，公司毛利率/归母净利率为43.36?/9.42?，分别同比+1.81/+2.68pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为10.87/11.41/1.66/-1.26?，分别同比+0.05/-0.96/-0.81/-0.14pct。业绩符合此前预告中枢。

公司单Q2实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润44.59/6.56/6.38亿元，同比+8.79?/+45.91?/+67.26?。24Q2，公司毛利率/归母净利率为48.33/14.7，分别同比+2.67/+3.74pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为10.01?/11.13/1.47/-1.51?，分别同比+0.64/-1.58/-1.44/-0.44pct。

拆分量价来看，2024年上半年实现销量230.49万吨，同比+0.