对近期中美贸易冲突升级的解读：中美贸易冲突风险上升，短期将延长A股宽幅震荡时间-251012-湘财证券.pdfVIP

证券研究报告2025年10月12日湘财证券研究所

策略研究策略点评

中美贸易冲突风险上升，短期将延长A股宽幅震荡时间

——对近期中美贸易冲突升级的解读

核心要点：

近期中美关税冲突风险上升，特朗普宣布将对中国商品增加100%关税

特朗普在10月10日通过社交媒体真相社交宣布：自2025年11月1日

起，对所有从中国进口的商品加征额外100%的关税；同时实施所有关键

美国制造软件的出口管制。而从4月特朗普增加中国关税的过程来看，

特朗普敢说敢做，但是最终走向还取决于期限前是否会出现重大转机。

分析师：仇华特朗普此次计划增加的关税将覆盖所有中国出口商品，包括：消费电子产

证书编号：S0500519120001品（手机、电脑）、机械设备、纺织品、玩具、农产品等。若此次增加的

关税落地，美国对中国商品的关税税率多数在140%以上。

Tel：(8621)

Email：qh3062@我们认为，由于中美就关税问题，在4月以来已进行了多轮谈判，此次双

地址：上海市浦东新区银城路88号方的动作基本抹除了此前谈判成果。未来中美之间大概率会继续保持若即

若离的状态，但随着中国出口美国商品比例不断下滑，美国的谈判筹码在

中国人寿金融中心10楼

持续缩减，双方之间的冲突逐步走向缓和是大概率事件，但过程中难免出

现一定波折。

中美贸易冲突对资本市场的影响

10月中美在贸易领域的冲突，已对资本市场造成一定影响。美国股市在10

月10日大幅下跌。但就下跌的幅度来看，明显弱于4月初对等关税出台的

跌幅。一定程度上反应市场对中美贸易进一步全面恶化持保留态度。

对于中国A股而言，我国10月初处于国庆和中秋双节期间，且在4月对

等关税导致资本市场剧烈波动后，美国8月份落地对等关税时，市场反应

已明显收敛，导致市场对中美贸易领域的冲突反应相对滞后。A股多数指

数在10月9日节后开市依然保持了上行态势；但在10月10日中国交通运

输部发布《交通运输部关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告》，对美

船舶对应征收船舶特别港务费，市场判断中美此次冲突开始升级，A股多

数指数开始回落，创业板指和科创综指尤其明显，该两指数10月10日跌

幅均超过4%。预期中美贸易冲突将对10月份的A股市场造成一定负面影

响，延长宽幅震荡时间。

中美贸易冲突将恶化出口状况，而相关行业或出现分化

由于此次特朗普拟对中国商品直接增加100%关税，若真正落地，中国出口

美国