新和成2024年半年报点评：主营产品高景气，2024Q2业绩大幅提升.docxVIP

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2024-09-19 发布于北京
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新和成2024年半年报点评：主营产品高景气，2024Q2业绩大幅提升.docx

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1、分产品经营数据

表1：新和成分产品经营数据

资料来源：，

2、主要产品价格价差情况

表2：主要产品市场价格变化情况（元/千克）

资料来源：，注：2024Q3数据截至2024/08/23

图1：蛋氨酸价格情况（元/千克）图2：维生素D3价格情况（元/千克）

资料来源：，资料来源：，

图3：维生素A价格情况（元/千克）图4：维生素E价格情况（元/千克）

资料来源：，资料来源：，

3、公司财务数据

图5：2024年Q2营业收入同比+40% 图6：2024年Q2归母净利润同比+59%

资料来源：，资料来源：，

图7：季度净资产收益率图8：季度资产负债率

资料来源：，资料来源：，

图9：季度资产周转率图10：季度毛利率、净利率及期间费用率

资料来源：，资料来源：，

图11：季度期间费用率图12：2024年Q2经营活动现金流净额16.6亿元

资料来源：，资料来源：，

图13：季度研发费用情况图14：公司主要产品毛利率

资料来源：，资料来源：，

图15：公司主要产品收入情况（亿元）图16：公司主要产品毛利润（亿元）

资料来源：，资料来源：，

4、盈利预测与评级

基于2024年上半年表现，我们调整了公司盈利预期，预计公司2024-2026年营业收入分别205.33、235.34、249.00亿元，归母净利润分别51.51、52.04、54.42亿元，对应的PE分别为12、11和11倍。考虑到主营产品景气度有望持续上行，同时，多领域持续驱动公司成长，维持公司“买入”评级。

5、风险提示

宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；行业与市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；核心技术人员流失、技术泄密的风险；汇率及贸易风险。