许继电气继往开来，电网老兵迈向新征程.docxVIP

内容目录

1.电网二次设备核心供应商，深耕直流输电领域 .-6-

1.1技术传承有序，伴随国家电力工业成长.................................................-6-

1.2聚焦特高压、智能电网领域，产品覆盖发输变配用各环节....................-7-1.3CEE直接控股，股权激励绑定核心技术骨干........................................-7-1.4经营状况良好，成本管控质提效增.......................................................-8-

2.特高压直流迎来建设高峰，柔直贡献新弹性..................................................-11-

2.1清洁能源大基地送出是特高压直流建设的核心驱动力........................-11-

2.2柔直技术路线确定性强，技术壁垒高.................................................-12-

2.3公司在直流输电领域深耕数十年，行业地位稳固...............................-14-

3电网投资上行期，基础业务稳健增长.............................................................-15-

3.1电网投资增速加快，迎来高景气周期.................................................-15-

3.2智能变配电：行业稳健增长，公司是核心供应商之一........................-16-

3.3电表：国内处于景气阶段，集团助力海外业务发展............................-19-

3.4智能中压：配电一体化方案解决能力助力中压设备销售....................-20-

3.5其他业务：EPC保持稳定，新型业务有望提升盈利能力...................-21-

4盈利预测与估值..............................................................................................-23-

4.1盈利预测.............................................................................................-23-

4.2估值分析与评级..................................................................................-26-

风险提示............................................................................................................-27-

图表目录

图表1：公司发展历程 .-6-

图表2：公司业务情况.........................................................................................-7-图表3：2023年公司主要子公司经营情况..........................................................-7-图表4：公司股权结构图（截至2024年7月18日）........................................-8-

图表5：公司限制性股票激励划实施考核目标....................................................-8-

图表6：2019-2024Q1公司营业总收入及同比增速..............................................-9-

图表7：2019-2024Q1公司归母净利润及同比增速..............................................-9-

图表8：2019-