轻工造纸行业24H1业绩综述：Q2业绩环比走弱，细分板块显亮点，布局曙光正显现.pdfVIP

行业深度研究

内容目录

1.家居板块：内销压力正在释放，外销景气仍有望延续5

1.1内销-定制家居：终端需求承压正传导至报表端，盈利能力边际下行明显6

1.2内销-软体家居：收入相对仍具增长韧性，盈利能力有所分化10

1.3外销家居：24Q2景气度延续，H2或现边际降速，关注具备α的企业12

1.4投资建议：内销把握大家居龙头，外销布局具备α企业15

2造纸：行业景气度Q3触底Q4有望回暖，优选细分赛道16

2.1行业回顾：需求平稳成本线上行，Q2产业链盈利环比略回落16

2.2行业展望：行业景气度Q3触底Q4回暖，关注成熟纸企高分红，特种纸关注转固折旧影响23

2.3投资建议：资本开支放缓，推荐纸浆一体化成本优势强化的头部纸企、细分赛道特种纸24

3个护文娱宠物：头部公司业绩更稳健，细分优质国货品牌势能份额提升24

3.1行业回顾：终端消费力疲弱Q2收入回落，宠物等细分赛道成长亮眼24

3.2行业展望：产品渠道双线发力，看好中期优质国货品牌势能份额提升26

3.3投资建议：推荐头部国产品牌、宠食龙头、出海先锋26

风险提示27

图表目录

图表1：内销家居板块历年营收与净利润同比增长率5

图表2：内销家居板块单季度营收与净利润同比增长率5

图表3：外销家居板块历年营收与净利润同比增长率5

图表4：外销家居板块单季度营收与净利润同比增长率5

图表5：内销家居上市企业23年年报及24年一季报业绩统览6

图表6：一线品牌单季度营收增速（%）6

图表7：二线品牌单季度营收增速（%）6

图表8：大宗渠道收入占比稳中有降7

图表9：一线品牌零售渠道历年增长率（%）8

图表10：二线品牌零售渠道历年增长率（%）8

图表11：各公司衣柜门店历年净增情况8

图表12：各公司橱柜门店历年净增情况8

图表13：定制家居企业分季度利润同比情况9

图表14：定制家居单季度毛利率9

图表15：定制家居单季度净利率9

图表16：各公司预收款同比变化情况（亿元）10

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行业深度研究

图表17：大宗渠道收入占比低于20%的企业净现比10

图表18：大宗渠道收入占比大于20%的企业净现比10

图表19：软体家居企业历年内销收入增速（%）11

图表20：软体家居企业各季度内销收入增速（%）11

图表21：软体家居历年毛利率11

图表22：软体家居历年单季度毛利率11

图表23：软体家居原材料价格（元/吨）11

图表24：软体家居历年净利率12

图表25：软体家居历年单季度净利率12

图表26：软体家居历年Q2预收款同比增长（亿元，%）12

图表27：软体家居预收款（分季度）同比增长（%）12

图表28：7月中国家具及零件出口金额当月同比-5.0%13

图表29：1-7月中国家具及零件累计出口金额同比+11.9%13

图表30：23年以来中国轻工消费品出口金额同比变化趋势13

图表31：外销家居上市企业23年年报及24年一季报业绩统览（亿元）14

图表32：美国家具及家居摆设批发商库存及同比增速（百万美元，%）14

图表33：美国家具及家居摆设批发商库存销售比及同比增速14

图表34：美国家居零售商批发商库存历史复盘15

图表35：美国7月新屋销售套数（折年数）同比+5.57%15

图表36：美国7月成屋销售套数（折年数）同比-2.47%15

图表37：家居重点公司盈利预测及估值16

图表38：浆纸系纸价及木浆价格复盘17

图表39：废纸系纸价及废纸成本价格复盘17

图表40：重点造纸企业营收及同比增速18

图表41：