房地产行业专题研究报告：地产24H1业绩总结，当期业绩承压，行业企稳需耐心.pdfVIP

行业专题研究报告

内容目录

房企的选择及说明4

一、业绩持续承压，央国企韧性更强5

1.1、营收下降归母净利润连亏，各类房企分化明显5

1.2、毛利率延续下行趋势，销管费用率继续压降6

1.3、持续计提资产减值，减轻业绩释放压力8

二、经营端头部央国企及改善型房企销售拿地更加突出9

2.1、销售持续下行，央国企韧性更强9

2.2、投资更趋审慎，央国企成为土地市场的主要玩家10

三、资产质量高、债务结构好的房企才能穿越周期11

3.1、资产负债延续缩表趋势11

3.2、改善型房企资产质量高、流动性强12

3.3、房企债务结构及融资成本分化13

四、投资建议14

五、风险提示16

图表目录

图表1：本文房地产开发企业的分类及明细4

图表2：销售排名靠前且市场关注度较高的18家重点房企4

图表3：2024H1各类房企资产规模分布5

图表4：2024H1各类房企营收分布5

图表5：2018-2024H1各类房企营收同比走势6

图表6：2018-2024H1各类房企归母净利润同比走势6

图表7：2024上半年18家典型房企营收及归母净利润同比情况6

图表8：2017-2024H1各类房企毛利率走势7

图表9：18家重点房企2023及2024H1毛利率情况7

图表10：2017-2024H1各类房企销管费率走势8

图表11：18家重点房企2023及2024H1销管费用率情况8

图表12：24家A股房企持续计提资产减值损失8

图表13：A股重点房企23H1及24H1资产减值损失情况8

图表14：2024年上半年24家A股房企计提资产减值损失排序8

图表15：2024年1-8月TOP30房企销售表现9

敬请参阅最后一页特别声明2

行业专题研究报告

图表16：18家重点房企2023年及2024H1销售额同比增速10

图表17：重点房企投资强度分化10

图表18：重点房企2023及2024H1投资强度10

图表19：2024年上半年权益拿地金额TOP20房企中，共有央国企12家及城投4家10

图表20：2018-2024H1各类房企总资产规模同比走势11

图表21：18家重点房企总资产规模及变动11

图表22：2019-2024H1各类房企资产负债率走势12

图表23：18家重点房企的资产负债率对比12

图表24：房企竣工存货占总存货比例对比12

图表25：房企资产流速对比13

图表26：18家重点房企短期有息负债占比走势13

图表27：18家重点房企2023及2024H1短期有息负债占比13

图表28：重点房企平均融资成本走势14

图表29：重点房企2023及2024H1融资成本对比14

图表30：A股地产PE-TTM15

图表31：港股地产PE-TTM15

图表32：覆盖公司估值表16

敬请参阅最后一页特别声明3

行业专题研究报告

房企的选择及说明

在本文中，我们选取54家以房地产开发为主业的上市公司作为房地产行业的研究分

析对象，其中A股24家，H股30家。随着房地产市场持