九月策略及十大金股：9月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”.pdfVIP

策略专题研究报告

内容目录

1、策略：9月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”4

1.12024H1中报业绩点评：寻找相对确定性4

1.2降息落地前维持“防御策略”：高股息进一步“缩圈”，该买什么？8

1.3若降息落地，市场反弹“进攻策略”该买什么？10

2、核心观点17

2.1交通运输——郑树明：唐山港、京沪高铁、宁沪高速17

2.2公用事业——李蓉：皖能电力18

2.3通信——张真桢：中国移动18

2.4机械设备——满在朋：中国船舶18

2.5有色金属——李超：湖南黄金、山东黄金18

2.6医药生物——袁维：科伦博泰生物-B19

2.7非银金融——舒思勤：中国太平19

3、风险提示20

图表目录

图表1：A股2024年中报披露业绩超预期情况汇总5

图表2：2024H1各板块业绩增速及变化情况5

图表3：2024H1业绩超预期的公司主要在银行、非银、有色、煤炭、食饮、医药等行业6

图表4：2024H1业绩增速较高的行业主要有农林牧渔、社会服务、电子汽车、公用事业等6

图表5：电子、汽车、公用等行业的一二季度业绩增速均相对较高7

图表6：银行、公用事业等PB均处低位8

图表7：煤炭、石化PB虽高，但仍处50%分位以下8

图表8：2024H1高股息相关行业ROE-TTM测算情况9

图表9：公用、交运24H1增速测算为高股息内部前二9

图表10：公用、交运、纺服等ROE呈趋势上行9

图表11：2024H1高股息相关行业中分红率排名靠前的行业有通信、纺服。10

图表12：2024H1高股息相关行业中经营性现金流占营收比例较高的行业有银行、电信运营商、公用事业。.10

图表13：2022年下半年以来，新兴市场生产端表现明显强于发达市场11

图表14：新兴市场制造业PMI自2023年以来持续位于扩张区间，发达市场则偏弱11

图表15：我国主要出口产品对应各出口国的占比情况12

图表16：筛选外需维持相对景气或者具备景气边际改善逻辑的细分板块12

图表17：2023年12月以来设备更新和以旧换新相关政策13

图表18：《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》政策内容梳理13

敬请参阅最后一页特别声明2

策略专题研究报告

图表19：2024H1二级细分领域业绩增速及超预期情况14

图表20：2024H1二级细分领域业绩增速及超预期情况15

图表21：新船价格、船舶订单量延续上行趋势15

图表22：今年以来船舶出口持续高增15

图表23：国内商用车销量仍然偏弱，后续关注补贴政策效果16

图表24：2024年以来在东盟为代表的新兴市场地区需求改善带动下，外需维持相对景气16

图表25：白电内销数据边际走弱16

图表26：图表26：去年下半年以来家电外需边际回暖16

图表27：今年以来全球智能手机销量弱修复16

图表28：2024年以来全球半导体销售额持续修复，6月已经上升至18.3%16

图表29：下半年可能的主题投资机会17

敬请参阅最后一页特别声明3

策略专题研究报告

1、策略：9月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”

1.12024H1中报业绩点评：寻找相对确定性

回顾8月A股市场表现，整体呈现震荡