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供应商、客户集中度与企业信用融资体系的关联度

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贾文博林代杰

摘要：目的：研究供应商与客户集中度对企业信用融资的影响。结果显示：企业随着供应商与客户集中度的提升而降低信用融资比率，供应链集中度越高越不利于企业利用信用融资来降低整体融资成本。本文为企业有效调控供应链集中度，与供应商和客户保持良好的关系，从而借助融资渠道降低融资成本，提供一定的参考。

关键词：供应商;客户集中度;信用融资体系

：F274文献识别码：A：

2096-3157（2020）03-0078-02

一、引言

市场竞争的日益激烈，使制造企业与供应企业之间合作与联系加强，同时也促进供应商与客户的集中化发展。在企业遇到融资障碍时，供应商与客户能够为去其提供更全面的融资支持，帮助企业正常运转。但是这种发展战略联盟的形成，并不能意味着企业能够获得更多的经济效应，相反过度依赖供应商与客户还会造成企业判断失误，为融资困难的企业增加经营风险。因此，分析与研究企业供应商、客户集中度与信用融资体系的关系要从两个视角出发，结合企业发展现状更为全面的分析供应链集中度对企业信用融资的影响。

二、研究假设

1.供应商集中度对企业信用融资的影响

在全新的市场环境中，企业向供应商提供信用融资作为价格政策的一部分，通常被企业视作为重要的营销方式。而随着企业之间联系的日益紧密，企业对供应商和客户的依赖程度增强。而供应商集中度的提升，其在交易中的议价能力增强，使得大部分企业话语地位降低，在供应链中所获得信用融资的可能性逐渐降低。由此可见，商业信用融资方式的普及，会逐渐代替传统银行贷款融资的方式，供应商集中度对企业信用融资的影响会逐渐降低。针对这种情况，本文提出假设，假设1：供应商集中度越高企业信用融资越少。

2.客户集中度对企业信用融资的影响

客户作为企业生产活动中的核心，随着供应链发展战略联盟的形成，客户的集中度逐渐增强。而客户集中度增强，会增加企业融资成本，企业为获得更高的经济效益，会实施现金储备措施。另外，客户集中度能够更好地反映出企业的债务偿还能力，客户的流失会使企业债务偿还人产生危机感，而客户的聚集会为企业带来更为轻松的偿债环境。由此可见，客户集中度越高，企业向银行借款的利率就越高，且对企业设立的限制性条款越多，对企业融资越不利。针对这种情况，提出以下假设，假设2：客户集中度越高企业信用融资越少。

三、研究设计

1.研究对象

本研究选取2017年～2018年上市公司为研究对象，并在网络中下载相关研究数据，对企业供应商、客户集中度和融资比率有关的350各样本进行分析，剔除企业供应商、客户集中度和融资比率不完整的样本，共获得有效样本290个。

2.研究变量的定义

（1）解释变量。供应商集中度（SC），参考企业财务报表中所显示的企业向供应商采购总额占总采购总额的比例，对企业供应商的集中度进行度量。客户集中度（CC），参考企业财务报表中所显示的企业向客户销售金额占总销售额度的比例，对企业客户的集中度进行度量。

（2）被解释变量。企业商业融资比率（R），利用企业常用的结算方式（应付账款+预售账款+应付票据-应收账款-预付账款-应收票据/企业借款）对企业商业融资比率进行计算，并对所得数值进行测量。

（3）控制变量。选择企业董事会成员独立性（IR）、股权集中程度（Topl）、总利润率（ROA）、总现金流（CF）、交易性资产（TFR）、产权性质（SOE）、总资产结构（PPE）等元素为研究控制变量，以更加全面的分析企业供应商和客户集中度对企业信用融资的关联度。

3.假设研究模型

为了检验假设1与假设2所提出的问题，本文建立以下两种研究模型：

（1）R=β0+β1SC+β2Top1+β3ROA+β4CF+β5TFR+β6SOE+β7PPE+ε

（2）R=β0+β1CC+β2Top1+β3ROA+β4CF+β5TFR+β6SOE+β7PPE+ε

对模型1中的变量进行检测，若模型1中变量SC的系数β1为负数，那么说明假设1成立。在模型2中，对模型的变量β2进行检测，若变量CC的系数β1为负数，则说明假设2成立。

四、结果

1.主要变量的描述性统计分析

本次研究采用STATA14.0统计软件对主要变量进行分析，具体见表1。

由表1可见，企业商业融资比率（R）为1.452，充分表明企业所使用的商业信用融資比传统银行贷款多。其中R的最大值和最小值分别为154.26和-352.542，表明企业在融资方式选择方面较为多元化。其中供应商集中度（SC）为41.025，客户集中度（CC）为25.036，供应商集中度最高值为88.854，客户集中度最高值为82.657。表明企业供应商和客户的集中度较高。另外，所研究样本企业的平均资产负债率为57.76%，与其他行业相比，制造业企业的平均负债率较高。

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