分化世界带来的确定与不确定系列之二-历史的镜鉴：逆全球化、经济动能与资产价格.pdfVIP

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目录

一、历史上的逆全球化扰动时期：美国大萧条和日本地产泡沫破裂1

二、两次扰动时期比较研究：资产价格走势3

2.1股票指数3

2.2债券利率4

2.3汇率和黄金价格4

2.4原油价格5

2.5住房价格5

三、两次扰动时期比较研究：经济动能更替6

3.1出口和外需6

3.2居民收入和内需7

3.3工业产出和产能储备8

四、两次扰动时期比较研究：货币财政政策9

4.1央行资产和国债购买9

4.2财政开支规模和节奏10

4.3不同施策的经济效果11

风险提示12

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图表目录

图表1：历史上的逆全球化扰动时期：美国大萧条和日本地产泡沫破裂1

图表2：全球化贸易循环较显著影响全球经济：不同时期主要经济体和1960年以来全球1

图表3：工业化以来的全球商品贸易出口份额：不同时期主要工业经济体2

图表4：美国大萧条和日本地产泡沫破裂：两次扰动时期的周期阶段比较2

图表5：股票指数：道琼斯工业、日经225和英国综合3

图表6：股票指数同比：道琼斯工业、日经225和英国综合3

图表7：国债利率：短端和长端：美国、日本和英国4

图表8：汇率和黄金价格：美元、日元、英镑和黄金4

图表9：原油价格同比：美国、日本和英国5

图表10：住房价格：美国、日本和英国5

图表11：住房价格同比：美国、日本和英国6

图表12：出口金额同比：美国和日本6

图表13：最大出口目的地国的份额占比：美国和日本7

图表14：居民收入和内需：美国和日本7

图表15：工业产能利用率：美国（钢铁）和日本8

图表16：美国钢铁产能的建设、储备和释放，1920-19458

图表17：央行总资产中的国债占比：美国、日本和英国9

图表18：央行总资产的扩张和收缩：美国、日本和英国9

图表19：显性财政支出的GDP占比：美国、日本和英国10

图表20：显性财政支出同比：美国、日本和英国10

图表21：GDP实际增长：美国、日本和英国11

图表22：CPI通胀同比：美国、日本和英国11

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本文是《分化世界带来的确定与不确定》系列之二，主要研究历史上的逆全球化扰动时期，我们在系列首

篇中提到，有两个较典型时期，一是美国大萧条时期，二是日本地产泡沫破