运营商财报分析及未来走势预判(下).docx

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2016年运营商财报分析及未来走势预判（下）

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面对政企市场的业务结构、竞争模式、角色定位的变化，运营商个体已无法独立确保产品质量、速度与变现，唯有通过构建业务生态圈，以优质平台聚合优秀合作伙伴，再造商业模式，才能真正实现跨越式发展。

网络建设：加大投入，资本雄厚者掌天下

在4G、5G、宽带、传输网等网络建设方面，三家运营商的态度与策略明显不同，虽然这与公司的自身实力有关，但更取决于公司管理层对于市场策略和竞争态势的把握。2017年，三大运营商将进一步增加4G基站数，大力建设4G+，支持高品质VoLTE。

2014年，中国移动投入806亿元开通了72万个4G基站并发展了9000万个4G用户。2015年，中国移动丝毫不敢放松警惕，在原有4G网络投资计划上追加10%以应对中国电信、中国联通获得800M、900M的低频段事件，继续保持4G建站数量上的绝对优势。2016年，中国移动的资本支出主要用于4G、有线宽带及传输网(不含接入)建设，其中投入4G网络830亿元，基站数量累计达到410万个。三年来，中国移动在4G网络上的投资累计高达2427亿元，并计划在2017年继续投资742亿元。

2014年，中国电信只投资建设了4G基站18万个，直到2015年年初获得了LTEFDD运营牌照之后，中国电信才开始加快投入，建成4G基站33万个。2016年在获批800M、900M的低频段后，中国电信将80%的资本性支出用于4G及光网建设，新建4G基站38万个。2017年中国电信在网络侧的资本支出将着重用于快速实现多频协同的优质4G网络基本全覆盖，实现新建基站27万个，用户体验行业领先全面推进光网改造，基本实现服务区内所有城市的光网覆盖；部署VoLTE和NB-IoT，为移动语音和物联网业务升级奠定网络基础。

中国联通在2014年获颁TDLTE牌照后，仍新建3G基站近16万个2015年拿到FDD牌照后，其又投资275亿元在2G、3G网络上，而投入4G网络的资金仅为335亿元，直接导致该年的资本开支创纪录地达到了1339亿元，并由此产生了-495亿元的自由现金流。中国联通连续两年错失4G建设的窗口期，被竞争对手远超，且高额的资本开支与现金流的不足直接影响到2016年的资本开支计划——大幅压缩46%的投资规模，并且还在2017年计划了30%的下降幅度，仅计划投资180亿元，计划的15万个建站数量也比上一年度减少了56%。中国联通在4G投入上的持续不足必将影响其在4G市场的表现，进一步导致营收与现金流紧张，资本开支储备不足，形成恶性循环。2017年，中国联通将执行“光宽带+”及宽带五大计划，即将打响宽带保卫战。但鉴于2017年其在固网宽带及数据领域的资本开支将进一步削减52%，不由得令人为中国联通的“光宽带+”计划捏一把汗。

面对来自中国移动的压力，2016年，中国电信与中国联通全面推进战略合作，全年共建共享4G基站约7万个、传输网光缆约1.6万公里；联合推动六模全网通终端、统一4K智能机顶盒标准；统一宽带服务标准。通过合作，累计节省资本支出约33亿元，节省成本费用约3.5亿元。下一步，双方将进一步开放存量基站资源，深化基站共享；加强运行维护、创新业务等领域的合作，推动合作取得新的成果。

在5G方面，中国移动将于2017年开展较大规模的5G外场实验，期望在2018年达成5G的试商用，2020年实现全国范围的5G商用。中国联通计划在2017年完成5G等关键技术研究；2018年完成5G关键技术实验室验证；2019年完成5G外场组网验证；2020年实现5G网络商用。中国电信已制定了5G技术发展十年规划：2016年～2018年，深入推进5G研发，适时开展部分5G关键技术的实验室测试与外场试验；2018年～2020年，开展4G、5G的组网能力验证，实现部分试商用；2020年～2025年，持续开展5G后续技术演进的研究、试验以及预商用推进工作。相较之下，中国移动的5G计划更加激进，中国联通注重的是核心技术的引领和标准化推进，中国电信稍显保守，如不抓紧抢占5G先机，中国电信、中国联通可能要重蹈4G时代的覆辙。

2017年运营商经营预测

创新发展

在国家“双创”政策指引下，电信运营商将在“双创”领域进行积极布局，利用自身优势，结合外部资源，通过创新创业的方式为未来发展打开新通道。

中国移动：构建创业开放平台，共建繁荣生态

中国移动“双创”行动旨在激发创新文化氛围，打造繁荣产业生态，加快转型升级。根据计划，“十三五”期间，中国移动总投资10亿元，计划5年入孵600个项目。围绕“双创”，中国移动对内锻造创新能力，搭建线上线下立体式“双创”平台，构建全新成果转化机制，营造全员创新创业文化；对外搭建创新平台，开放资源，构建繁荣共享的生态圈。

中国移动“双创”平