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利率期限结构概要?即期利率与期限之间的关系?债券价格与即期利率?APT与债券组合价格?收益曲线：提示未来即期利率的预期信息?收益曲线：三种主要理论解释版权所有：上海财经大学金融学院王安兴

一、即期利率与收益曲线?即期利率：当前借贷利率，与借贷期限有关?市场利率、存贷款利率、央行政策利率?零息债券与即期利率连续复利复利单利?收益曲线(基准利率)：基准利率——理论基准利率——市场版权所有：上海财经大学金融学院王安兴

常见市场收益曲线形状即期利率上倾曲线平坦曲线下倾曲线到期时间版权所有：上海财经大学金融学院王安兴

二、例：收益曲线(已知未来1年期即期利率)预期的来年1年期利率年利率8%0(今天)12310%11%11%版权所有：上海财经大学金融学院王安兴

债券定价公式：(假设已知未来1年期即期利率)PV=1美元n年后的现值nr1=第1年的一年期利率r2=第2年的一年期利率……rn=第n年的一年期利率版权所有：上海财经大学金融学院王安兴

零息债券价格与即期利率到期时间零息票债券价到期收益率%1234$925.93841.75758.33683.188.008.9959.6609.993*零息票债券面值为$1,000收益曲线版权所有：上海