固定收益深度报告：一文读懂国债期货之基础知识篇.pdfVIP

固定收益|深度报告

正文目录

1.国债期货简介4

1.1国债期货的“前世今生”4

1.2国债期货品种与合约特点6

2.交易规则梳理9

2.1合约规则介绍9

2.2国债期货交割制度13

2.3交割价格与CTD的选择14

3.国债期货市场概览16

3.1机构参与国债期货情况16

3.2对于债市启示19

4.风险提示20

图表目录

图表1：海外市场国债期货上市发展历程4

图表2：我国国债期货上市发展历程5

图表3：我国国债期货参与者日益增加6

图表4：国债期货四大品种介绍7

图表5：站在当下时间点两年期国债期货可交易的三大合约展示7

图表6：两年期与十年期国债期货合约切换情况展示8

图表7：7月数据来看，09合约持仓量最大、成交最为活跃（万手）9

图表8：从数据来看，十年期国债期货成交量最大（%）9

图表9：各品种期货开户条件对比10

图表10：各期限国债期货合约规则对比10

图表11：国债期货与股指期货最小变动对应实际损益相差较小（元）12

图表12：国债期货与股指期货每手最低保证金对比（元）12

图表13：限制持仓额度（手）13

图表14：交易所配对方式14

图表15：集中交割流程14

图表16：合约标的与可交割国债的关系15

图表17：最廉可交割券的选择15

图表18：经验法则一示意图16

图表19：IRR计算逻辑16

图表20：日均成交量逐年增加（万手）18

图表21：日均持仓量约为2019年4倍（万手）18

图表22：国债市场参与者及其目的介绍18

图表23：机构投资者日均持仓占比逐年增加（%）19

图表24：机构投资者日均成交量占比明显回升（%）19

图表25：2年期国债期货随现货市场价格变化（%）20

图表26：5年期国债期货随现货市场价格变化（%）20

图表27：10年期国债期货随现货市场价格变化（%）20

图表2