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深化体制改革推进股市健康发展

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2006年以后，在股权分置改革和经济又好又快发展的背景下，中国股市一改2001年以来的下落走势，拉起了一轮快速上行的行情。在短短的一年多时间内，上证指数从1100点左右上扬到2007年10月16日的6124点，股指涨幅位居全球榜首。2007年，股市融资额位居全球首位，日均成交金额高达1900多亿元（最高时超过了4000亿元），股票市值首次超过了GDP。但从2007年10月16日（尤其是11月份）以后，中国A股市场猛然扭头下行，行情大幅波动，到2008年9月底最低时上证指数跌到了1800点左右，日成交量缩小到400亿元以下；与6124点相比，上证指数跌幅达到70%，股票市值缩水60%以上。在此背景下，此轮股市下落的成因何在、有何效应以及政策面该如何选择等问题再次成为各界关注的一个热点，也再次呈现出众说纷纭的状态。有鉴于此，笔者认为，需要对其中的一些现象予以深入分析。

一供求失衡：此轮A股市场下落的主要成因

选择应对之策，首先需要弄清相关事件发生的成因；同理，探讨此轮A股市场下行的主要成因，也是分析的起点。2008年初以来，A股市场中广为流传的下跌成因（按照时间序列）大致有“美国次级债危机论”、“解禁论”、“经济滞胀论”和“货币紧缩论”等几种。笔者认为，这些说法均