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国有综合工程建设企业研究报告

安徽建工

公司研究 评级：买入(维持)

成长中的综合工程建设龙头

景丹阳S0350121090066 ——安徽建工（600502）公司深度研究

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最近一年走势

1.21380.91390.61400.31410.0142-0.2857安徽建工

1.2138

0.9139

0.6140

0.3141

0.0142

-0.2857

投资要点：

安徽老牌建筑国企，整体上市后稳健增长。公司前身为安徽水利，2017年6月吸收合并安徽建工集团实现整体上市，为国企改革典范。传统主业为工程建设（包括基建与房建）与房地产开发，装配式建

筑、水力发电等新型业务发展较快，形成全产业链发展格局。基建业务为收入“压舱石”，省内根基深厚、优势明显、增长稳健；受地产行业下行影响，房建与房地产业务近年有所下滑，毛利率降低。分区域看，2017年以来安徽省内收入占比稳定在75%左右。

相对沪深300

相对沪深300表现

2022/11/18

表现

1M

3M

12M

安徽建工

-0.4%

-10.4%

41.6%

沪深300

-1.0%

-9.1%

-21.4%

2021年受原材料涨价影响毛利下滑，2022H1毛利企稳回升。安徽

为华东基建大省，2022年重点项目8897个，年内投资额1.66万亿元，排名全国第一，公司为省