农林牧渔行业定期报告：节后需求回落，猪价继续承压-240922-华福证券-12页.pdfVIP

20240922

年月日

行

业农林牧渔强于大市（维持评级）

研

究节后需求回落，猪价继续承压一年内行业相对大盘走势

投资要点：

生猪养殖：节后需求回落，猪价继续承压。1）上周猪价偏弱下行。供

给端，周内市场供应节奏加快，养殖端出栏积极性提升，大猪出栏占比回

升，肥标价差有所缩窄，叠加需求节后惯性回落，猪价继续承压。9月20

日猪价18.62元/斤，周环比-0.61元/公斤。近期二育出栏积极性较强，栏舍

利用率持续下滑。9月1日-10日二育销量占比1.89%，较前十日-0.76%；

截至9月10日，育肥栏舍利用率45%，较8月31日-5pct。2）节后需求回团队成员

行落，屠企宰量下降。受中秋节前备货需求推动，屠企宰量在9月15日达到分析师：赵雅斐(S0210524050004)

业高峰，上周一-周二随备货结束宰量下滑，9月20日涌益样本屠企日屠宰量zyf30532@

定

分析师：申钰雯(S0210524090002)

13.65万头，较备货高峰-21.07%，已大概恢复至节前正常水平。整体来看，

期

syw30557@

报

9月14日-9月20日屠企日均屠宰量达15.39万头，周环比+6.29%。3）大

相关报告

告

猪出栏占比回升，均重微增。上周市场供应节奏加快，集团、散户、二育

端出栏积极性提升，但不同区域阶段性大猪出栏量级占比存在差异，导致

周内各地区体重有增有降，整体全国均重微增。9月13日-9月20日150kg

以上生猪出栏占比6.05%，周环比+0.05pct，全国生猪出栏均重为125.97公

斤，周环比+0.01%。展望后市，当前育肥栏舍利用率已降至低位，二育进

场预计可对猪价底部起到支撑作用，我们预计短期猪价回落空间有限。9

月后行业进入季节性消费回升阶段，猪价有望维持较高景气区间，当前板

块估值低位，看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强

贝塔标的。相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。

白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气有望上行。1）毛鸡价格小幅

下滑，鸡苗价格持稳。节后下游产品走货滞缓，屠企库存压力升高，下调

鸡产品价格，屠企开工积极性下降，毛鸡成交价格亦小幅下滑。鸡苗环节，

华福证券

毛鸡跌价使得部分养户对鸡苗成本的控制情绪加重，然而规模化养殖场以

及集团公司基本正常补栏，需求端仍有支撑，多数种禽企业排苗计划顺畅，

苗价持稳。9月20日白羽肉鸡苗价格3.72元/羽，周环比持平，白羽肉鸡

价格为7.19元/公斤，周环比-0.42%。9月20日父母代种鸡养殖利润/白羽

肉鸡养殖利润分别为1.02/-3.11元/羽，周环比持平/-0.10元/羽。2）供需

格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022

年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22年5月至今海外引种持续

受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存