麦格纳：汽车代工之王并购、强销售、多元发展.pptx

;;;;;零部件成功路径总结;;零部件中期成长|智能电动变革竞争格局重塑;他山之石|巨头发展历程：百年长河历经多次分并购;他山之石|动力总成、汽车电子、底盘系统为巨头成长优选赛道;他山之石|德、日零部件厂商大而强 中国零部件厂商具有较大发展空间;他山之石|全球1-5零部件：业务多元化 技术型公司占据主导;他山之石|全球6-10零部件：出现爱信、李尔等业务集中型公司;他山之石|巨头成长路径多样：技术硬核+外延并购+依附崛起;件巨头之路;;;;资料来源：《植物生长调节剂产业发展现状及前景》，民生证券研究院;;;卡斯马（车身底盘件）;;;;麦格纳通过收购发行新股稀释了现有股东的持股比例，引入新的机构投资者。

资料来源：YahooFinance，民生证券研究院

表：麦格纳股权结构变动相关重大事件;;营业收入和净利润偶有波动总体企稳向好

营业收入总体呈上涨趋势，波动程度较大：2013年至2018年，麦格纳营收从348.4亿美元增加到408.3亿美元，CAGR为3.2%。2008年金融危机后，迅速调整，加强与北美、欧洲重点客户合作和集成化、模块化产品供应，收入突破230.0亿美元。2020年营收受公共卫生事件影响下滑明显，2021年受益新项目放量、外币汇率走强及收购，营收略微回暖。2021年至2023年顺应电动化趋势在亚洲市场发力，营收达428.0亿美元。

利润受多因素影响波动较大：2008年金融危机后，通过系统集成及降本增效，叠加产品结构优化，利润加速释放，2013年至2017年CAGR为7.4%；2018年至2020年受商品净成本上升、电气化、研发相关支出增加、公共卫生事件等影响，利润显著下滑；2021年因推出新的电动化项目、汇率变动，利润增长到15.5亿美元；2022年受通货膨胀以及缺芯影响，利润下滑；2023年受北美以及中国轻型车产量增长影响，利润显著增长。2024年Q1因计入fisker资产减值和重组成本，利润显著下滑。;02 研发投入|研发费用率相对较低电动化智能化驱动增长;;;;根据麦格纳官网，截至2024年Q2，麦格纳在中国拥有71处生产基地，16个产品开发、工程及销售中心，以及28,675名雇员。;;;;;主要客户;;;;;图：座椅业务地区扩张;;表：2023年美国畅销车型Top10;表：座椅业务在华布局;02 市场表现|营业收入整体向上息税前利润波动中恢复;图：汽车座椅产业链;资料来源：继峰股份公司公告，民生证券研究院;资料来源：华经产业研究院，民生证券研究院;;图：动力总成业务销售收入（亿美元）;;;;;表：电动汽车机械模块和组件;;02 业务战略|合资拓宽业务边界;;表：动力总成系统在华布局;;图：视觉业务销售收入（亿美元）;表：照明类产品概况;;;;;;表：视觉各业务主要客户;;;;2006年

与宝马集团建立合作关系，开始生产MINICooper和MINICountryman等迷你汽车型号

2010年

开始制造奔驰G级越野车，进一步巩固了麦格纳和戴姆勒（Mercedes-Benz

母公司）之间的合作关系

2012年

与俄罗斯整车厂家Avtotor达成合作，在俄罗斯Kaliningrad成立汽车生产园区（整车厂与零部件厂商的集合体）

2013年

麦格纳?斯太尔在中国辽宁省沈阳市铁西新区开设工程中心，对整车厂的工程项目进行支持，提高开发速度和效率;;;图：麦格纳多客户整车服务经验;表：整车总成业务在华布局;资料来源：麦格纳官网，民生证券研究院;并购发展、整车视野;资料来源：汽车之家，民生证券研究院;两次危机屹立不倒：1988年美国三大汽车厂商提前交付货款并向银行施压，;图：公司各业务历史收并购节点及效果;图：2023年各公司资产负债率（%）;资料来源：麦格纳汽车公众号，民生证券研究院;;;;;资料来源：麦格纳汽车公众号，民生证券研究院;时间;;麦格纳零重力座椅：舒适与智能化的结合

可扩展架构设计，提升乘坐舒适性和安全性。零重力座椅源于NASA提出的中性体姿态，融合了汽车座椅的安全性、舒适性和智能性。麦格纳座椅零重力机构具有可扩展的架构设计，可实现最大的舒适性和豪华的消费者体验。

电动长滑轨和旋转底盘实现舒适维度的可重构技术。麦格纳零重力座椅主轨体采用的是高强度钢材辊压成型技术，同时采用了模块化的上轨，使得座椅和轨体的接口标准化。得益于辊压成型的高精度，最大长度可以达到3m，能轻松实现从单椅使用到三排座椅通轨。旋转底盘采用小尺寸模块化设计，手动和电动转盘实现最大化共用零件。

图：麦格纳零重力座椅图示;;;资料来源：麦格纳官网，民生证券研究院;04 ADAS|完备的雷达系列产品;表：麦格纳与捷豹集团相关合作项目;图：麦格纳工程