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上市公司财务绩效与风险的关系研究

金卓

摘要：以2022—2022年沪深两市A股217家专用设备制造上市公司

为研究样本，采用因子分析法和poisson回归分析法对其进行实证分析。

研究发现：①专用设备制造行业公司本年度财务绩效与未来财务风险呈显

著的负相关关系;②研究时间点的差异对该行业财务绩效与风险的关系研

究影响不大;③总体来说国有企业稳定性强于非国有企业，所面临的风险

也更低。同时，基于2022年绩效分析综合得分构建的新的评价模型，发

现该行业总体情况较好，其中国有企业中良性企业占比低于非国有企业。

关键词：专用设备制造业;财务绩效;财务风险分析

引言

伴随经济全球化的普及，信息技术不断创新发展，企业间的竞争愈加

激烈，制造业企业逐渐走上专业化道路。自2022年以来，专用设备制造

相关企业的生产成本不断增加，使得企业利润空间缩小，大部分企业出现

利润下滑甚至亏损的情况，行业中累计亏损企业占比不断增加，累计亏损

金额由2022年的183.07亿元增长到2022年的460.2亿元，仅五年就翻

了2.5倍。与此同时，国家不断深化传统制造业的改革，推进企业的转型

升级，传统重工业企业不得不降低能耗，实现可持续发展，但其技术创新

跟不上产业发展的节奏。由于专用设备制造业的产品只适用于单一行业，

对市场需求的依赖程度较高，一旦市场需求减少，那么企业的竞争将日渐

白热化，以上种种表明专用设备制造业发展形势较为严峻。

随着我国经济的发展，财务绩效对未来财务风险的影响逐渐受到学者

们的广泛关注。然而，目前学者们通过构建模型来对企业财务风险的预警

研究较多，因为企业未来财务风险与本年度财务绩效的关系也只是通过所

构建模型的预测结果与实证检验得到的，直接针对企业财务绩效与未来財

务风险关系的相关研究较少，针对专用设备制造上市公司这方面的研究也

较少。

基于上述背景，对专用设备制造行业财务绩效与风险关系的研究就变

得较为重要了。本文从系统论角度出发，运用因子分析法构建财务分析模

型探究财务绩效与未来财务风险之间的关系，以期完善上市专用设备制造

企业财务风险评估体系，保证企业、行业和社会的平稳运行。

一、文献综述与研究假设

（一）财务绩效与风险的关系

1.财务绩效评价

（1）财务绩效评价指标研究

财务绩效指标的评价研究多种多样，其中佳萍和王怡[1]（2022）针

对生态环境效益首次提出财务绩效评价体系，并对该评价体系中的评价指

标进行重新筛选和梳理，建立了一套特殊的企业财务绩效评价指标体系。

在财务绩效评价体系中，盈利性与安全性尤为重要。王秀珍[3]

（2022）对财政部确定的评价标准进行研究。以商业银行为研究对象，在

进行绩效评价研究时，在国家规定的评价标准之上进行轻微调整，对银行

的盈利性和安全性进行重点考虑。

（2）财务绩效评价内容研究

相较于财务绩效评价指标的研究，财务绩效评价内容的研究更广泛。

对于财务绩效评价内容而言，SiegelDS和PhanPH[4]（2022）利用数字对

评价内容进行分析，并且在评价过程中，为了让评价结果和评价过程更加

的科学规范，提出了四级测评法。

随着研究体系的不断完善，平衡记分卡被引入到财务绩效评价方法中。

王珊珊（2022）[5]从企业可持续发展的角度引入了平衡计分卡对企业绩

效评价这一方法，利用平衡计分卡对企业财务绩效进行评价，帮助企业走

向成功。

不同的评价体系特点不同，因此应发展多样化的评价方式。TuffinB

和GlynnPW[6]（2022）认为，应用于不同场合的财务绩效评价体系应当

有其自己的侧重点，不应千篇一律。不同的评价体系，由于其评价对象以

及评价内容存在差异，为了提高评价的效率，应选用量化的形式确保组织

的效率。

有时多方面因素结合研究，能够得到意想不到的收获。陈承等[7]

（2022）结合信号理论，研究了产出信息和社会责任治理信息对企业财务

绩效的信号作用，从而发现随制度环境而变化的机理，发现对企业财务绩

效负影响的因素，最终得到强制披露能得出更好的证据支持。

（3）财务绩效评价方法研究

进入21世纪以来，由于财务绩效评价的重要性，诸多评价方法逐渐

出现。罗爱芳[8]（2022）首先针对传统