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伊利股份会计报表分析
伊利股份会计报表分析
（南农2012届MBA学员马国宏）内蒙古伊利实业集团股
份（以下简称伊利股份）是全国知名的乳制品企业，2012年
销售额高达420亿元，位居国内乳制品企业行业第一。现就伊
利股份2012年度会计报表数据分析如下：
问题一：在这家公司的资产负债表上，哪项资产的金额最大？
为什么公司在这项资产上作了大笔投资？资产负债表上的项
目，哪三项发生最大的百分比变动？
①从资产负债表上看，伊利股份固定资产余额高达89亿元，
占资产总额的44.95%，是最大的资产项目。2005年至2012年
伊利股份营业收入、资产总额与固定资产余额基本呈现同步增
长的良好趋势（见下表），说明大量的固定资产投入支撑了其
经营规模的扩张。
此外，观察2005年至2012年伊利股份固定资产占资产总额的
比例，基本稳定在40%左右。而行业第二名的蒙牛股份，2012
年中报中固定资产余额为71亿元，资产总额为134亿元，固
定资产占资产总额的52.99%，甚至高于伊利股份的占比情
况。因此，可以认为，乳制品行业是一个资金密集型行业，产
能的扩张需要大量的固定资产投资。
值得注意的是，如果固定资产投资扩大的产能不能顺利实现销
售，那么将增加巨额的固定成本，进而导致利润减少甚至亏
损，引发财务危机，所以固定资产投资一定要慎重决策。
②资产负债表上的项目，变动幅度最大三项的分别是未分配利
润、货币资金和固定资产。
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未分配利润同比增长57%。未分配利润年初余额20.43亿元，
期末余额32.09亿元，期末余额比年初余额增加11.66亿元。
主要原因
是结转本期归属于所有者的净利润而增加未分配利润17.17亿
元，然后提取法定盈余公积1.51亿元，并按每10股派2.5元
支付普通股股利4亿元，结果导致未分配利润增加11.66亿
元。
此外，“三聚氰胺”事件使伊利股份2008年巨额亏损16.9亿
元，2009年至2011年分别盈利6.48亿元、7.77亿元、18.1
亿元，弥补亏损导致了2011年度末未分配利润基数较低，使
得该项比例较高。
货币资金同比下降49%。货币资金年初余额39.2亿元，期末
余额20.0亿元，期末余额比年初余额减少19.2亿元。主要原
因是报告期内伊利股份构建长期资产、偿还借款、分配股利，
导致现金流出大于经营活动产生净现金流量。
固定资产同比增长27%。固定资产年初余额70.3亿元，期末
余额89.0亿元，期末余额比年初余额增加18.7亿元。主要原
因是部分在建工程项目本期投产运行导致固定资产增加24.3
亿元，固定资产折旧导致固定资产减少8.8亿元。
问题二：阅读该公司的现金流量表：
①投资活动的主要现金来源和用途是什么？
投资活动的主要现金来源是取得投资收益所收到的现金2065
万元，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净
额1989万元；投资活动的主要现金用途是购建固定资产、无
形资产和其他长期资产支付的现金31.0亿元。
②投资活动给企业增加现金还是减少现金？
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投资活动给企业是减少现金，因为投资活动产生的现金流量净
额是负30.6亿元。
③筹资活动的主要现金来源和用途是什么？
筹资
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