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PPP项目财务测算模型分析

一、财务测算在项目识别、准备、采购阶段的作用

财务测算是在合理假设的前提进行，与未来实际情况存在差异，进而影响项

目实际的内部收益率。财务测算实际上是和实施方案、物有所值和财政承受能力

互相依托，为政府提供参考依据，为引进社会资本和招标或磋商时设定合理标的，

对项目的落地实施加以保障。

物有所值指标是现值概念，判断是否采用PPP模式代替传统政府投资运营提

供公共服务的一种评价方法。财政承受能力指标是年度指标，是规范PPP项目财

政支出管理、控制财政风险的定量分析方法。二者应用的场景和作用不同。

二、PPP项目财务模型要素表

列表内容

基础表根据项目情况，结合相关法律法规、政策进行假设。

项目投资表数据来源为可研报告，在采购社会资本阶段动态调整。

融资计划表借款本金和利息偿还方式、借款期限、二次融资等。

根据项目资产权属，按照一定的年限进行固定资产的摊销、无形资产

折旧摊销表

的折旧。

根据项目运营维护内容分解运维成本，并链接融资计划表和折旧摊销

成本表

表中的利息成本和折旧摊销成本，纳入项目总成本中。

根据项目收入、成本及税费支出，计算项目毛利、息税前利润、利润

利润表

总额及净利润。

计算项目财务内部收益率（全现金IRR）和社会资本内部报酬率（自现

现金流量表

金IRR）、项目投资财务净现值（NPV）和项目投资回收期（静态、动态）。

PSC值（项目的建设和运营维护净成本、竞争性调整值、项目全部风险

物有所值

成本等）、PPP值（运营补贴、股权投资、政府自留风险）。

项目生命期内可能存在的风险类别在不同情景假设中发生的概率及相

风险表

应风险成本。

财政承受论证每一年度本级政府辖区内全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，

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占一般公共预算支出的比例应当不超过10%。

资产负债表从资产、负债和所有者权益内在关系验证测算模型的准确性。

PPP项目中咨询机构需要根据以上财务报表建立财务测算模型，清晰准确呈

现PPP项目全生命周期存在的成本、利润、风险和项目收益情况。根据财务测算

模型，编制物有所值评价报告、财政承受能力论证报告、项目实施方案以及PPP

项目协议中与项目回报机制相关的财务内容。

三、不同类PPP项目测算模型的异同

（一）不同行业，PPP项目涉及的运营维护内容和成本项则不同。

行业运维内容和成本项